«Экономический анализ: теория и практика»
 

Реферирование и индексирование

Russian Science Citation Index
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Анализ финансовой стабильности в контексте монетарной политики Банка России

Журнал «Экономический анализ: теория и практика»
т. 16, вып. 7, июль 2017

Получена: 26.06.2017

Получена в доработанном виде: 05.07.2017

Одобрена: 13.07.2017

Доступна онлайн: 27.07.2017

Рубрика: АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО КАПИТАЛА

Коды JEL: E40, E58

Страницы: 1337–1353

https://doi.org/10.24891/ea.16.7.1337

Господарчук Г.Г. кандидат экономических наук, Нижний Новгород, Российская Федерация sergeyg1@yandex.ru

Господарчук С.А. кандидат экономических наук, Нижний Новгород, Российская Федерация sergeyg1@yandex.ru

Предмет. В статье исследуются индикаторы, рекомендуемые и используемые для оценки финансовой стабильности на макроэкономическом уровне.
Цели. Разработка нового индикатора финансовой стабильности с учетом современных целей монетарной политики, включающих обеспечение финансовой стабильности, и выявленных недостатков в методическом инструментарии ее оценки.
Методология. Исследование построено на анализе различных взглядов на роль денежно-кредитной политики центральных банков в предотвращении финансовых кризисов и обеспечении экономического роста, методологических подходов к оценке финансовой стабильности на макроуровне, процессов формирования нестабильности финансовых рынков.
Результаты. В качестве основного признака изменения финансовой стабильности предложено рассматривать изменение стоимости заимствования через кредиты и облигационные займы, с одной стороны, и изменение цен в экономике – с другой стороны. Соотнесение этих факторов позволило сформировать индикатор макроэкономической финансовой стабильности (IFS) в виде показателя изменения реальных процентных ставок долговых финансовых инструментов. Данный индикатор предназначен для количественной оценки уровня финансовой стабильности в стране. Разработана оценочная шкала, включающая три варианта качественных характеристик финансовой стабильности. На основе разработанных индекса (IFS) и оценочной шкалы был выполнен анализ финансовой стабильности Российской Федерации с января 2014 г. по октябрь 2016 г. Показана связь индекса финансовой стабильности с экономическим ростом и выявлены факторы, оказавшие наибольшее влияние на финансовую стабильность в анализируемом периоде.
Выводы. Использование предложенного методологического инструментария оценки финансовой стабильности на макроуровне позволит Банку России придать количественное выражение стратегической цели по финансовой стабильности, а также осуществлять своевременный контроль ее достижения. Применение указанного инструментария при формировании и реализации стратегических планов по развитию экономики обеспечит разработку более обоснованных решений в части сочетания инструментов монетарной и долговой политики.

Ключевые слова: монетарная политика, финансовая стабильность, индексы финансовой стабильности, анализ финансовой стабильности, доходность активов

Список литературы:

  1. Fisher I. The Theory of Interest, as Determined by Impatience to Spend Income and Opportunity to Invest It. New York, Macmillan, 1930.
  2. Tymoigne E. Fisher's Theory of Interest Rates and the Notion of Real: A Critique. The Levy Economics Institute. Working Paper, 2006, no. 483.
  3. Sargent T. Interest rates and expected inflation: Selective summary of recent research. Explorations in Economic Research, 1976, vol. 3, no. 3, pp. 303–325.
  4. Ireland P.N. Long-Term Interest Rates and Inflation: A Fisherian Approach. Federal Reserve Bank of Richmond. Economic Quarterly, 1996, vol. 82(1), pp. 21–35. URL: https://www.richmondfed.org/~/media/richmondfedorg/publications/research/economic_quarterly/1996/winter/pdf/ireland.pdf
  5. Jonsson M., Reslow A. Interest and inflation rates through the lens of the theory of Irving Fisher. Sveriges Riksbank Economic Review, 2015, no. 2, pp. 5–28.
  6. Kandel S., Ofer A., Sarig O. Real Interest Rates and Inflation: An Ex-ante Empirical Analysis. The Journal of Finance, 1996, vol. 51, no. 1, pp. 205–225.
  7. Corbo V. Financial stability in a crisis: What is the role of the central bank? BIS Papers, 2010, no. 51, pp. 27–30.
  8. Дворецкая А.Е. Выход из кризиса // Банковское дело. 2008. № 12. С. 16–22.
  9. Arteta C., Kose A., Stocker M., Taskin T. Negative interest rate policies: Sources and implications. World Bank, Policy Research Working Paper, 2016, no. WPS 7791.
  10. Пшеничников В.В. Применение отрицательных процентных ставок как новая реальность в денежно-кредитном регулировании // Глобальные вызовы в экономике и развитие промышленности (INDUSTRY-2016): труды научно-практической конференции с зарубежным участием / под ред. А.В. Бабкина. СПб.: Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого, 2016. С. 71–76.
  11. Крутько В.В., Маньков В.В., Литунова А.А. Проблема регулирования процентной ставки в целях содействия экономическому росту // Велес. 2016. № 12-1. С. 142–146.
  12. Подколзина И.А. Антикризисная политика монетарных властей зоны евро // Деньги и кредит. 2010. № 10. C. 51–60.
  13. Дробышевский С.М., Трунин П.В., Божечкова А.В., Синельникова-Мурылева Е.В. Влияние ставок процента на экономический рост // Деньги и кредит. 2016. № 9. C. 29–40.
  14. Содикова С.Ш. Особенности использования инструментов кредитно-денежной политики в России в условиях мирового финансового кризиса // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). 2011. № 1. C. 42–48.
  15. Сажина М.А. Формирование антикризисной политики государства в современных условиях финансово-экономической нестабильности // Вестник Московского университета. Сер. 21: Управление (государство и общество). 2010. № 2. С. 3–21.
  16. Chant J. Financial Stability as a Policy Goal. In: Essays on Financial Stability. J. Chant, A. Lai, M. Illing and F. Daniel (eds), Bank of Canada Technical Report, 2003, no. 95, pp. 1–24.
  17. Ferguson R. Jr. Should Financial Stability Be an Explicit Central Bank Objective? Proceedings of the International Monetary Fund Conference on Challenges to Central Banking from Globalized Financial Systems, Washington, D.C., September 16–17, 2002. URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/seminar/2002/gfs/eng/ferguson.pdf
  18. Crockett A. The Theory and Practice of Financial Stability. GEI Newsletter Issue, 1997, no. 6, pp. 11–12.
  19. Розенгрен Э.С. Определение финансовой стабильности и некоторые политические последствия применения определения // Зарубежные исследователи о глобальном финансовом кризисе и его уроках. М.: ИНИОН, 2012. С. 117–128.
  20. Ковалев М.М., Пасеко С.И. Обеспечение финансовой стабильности – новая функция государства // Проблемы управления. 2013. № 1. C. 20–33.
  21. Кадомцева С.В., Исраелян М.А. Макропруденциальное регулирование и разработка системы раннего оповещания о потенциальном возникновении финансовой нестабильности в России // Научные исследования экономического факультета. Электронный журнал. 2015. Т. 7. Вып. 4. С. 7–27. URL: https://archive.econ.msu.ru/sys/raw.php?o=3708&p=attachment
  22. Луняков О.В. Межстрановой факторный анализ дисбалансов и устойчивости финансового сектора экономики // Бізнес Інформ. 2013. № 6. С. 95–99.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8725 (Online)
ISSN 2073-039X (Print)

Свежий номер журнала

т. 16, вып. 9, сентябрь 2017

Другие номера журнала