Михайлов А.Ю.кандидат экономических наук, заведующий лабораторией «Томсон Рейтер» департамента финансовых рынков и банков, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация ayumihajlov@fa.ru https://orcid.org/0000-0003-2478-0307 SPIN-код: 6398-3330
Бурова Т.Ф.научный сотрудник Аналитического центра финансовых исследований, Научно-исследовательский финансовый институт Министерства финансов Российской Федерации, Москва, Российская Федерация burova@nifi.ru ORCID id: отсутствует SPIN-код: 7209-2638
Предмет. Основные особенности развития и ценообразования на рынке нефти, а также особенности влияния цен на нефть на фондовые индексы стран мира. Цели. Анализ основных тенденций на рынке нефти и разработка модели прогнозирования влияния цен на нефть на фондовые индексы для развитых экономик и России. Методология. Применяется пробит-модель с использованием реальной цены на нефть марки Брент, трехмесячной процентной ставки на денежном рынке, индекса потребительских цен, темпов роста ВВП в качестве бинарных зависимых переменных. Результаты. Выявлены тенденции ценообразования на разных этапах развития рынка нефти и показано влияние цен на нефть на фондовые индексы как развитых стран мира, так и России. Кроме этого, предложен прогноз цен на нефть в период 2017–2019 гг. Выводы и значимость. Практическая значимость данной работы заключается в структуризации существующих знаний о применимости пробит-моделей в условиях российской экономики. Также изложены макроэкономические тенденции спроса и предложения на рынке нефти и особенности моделирования в условиях нестабильной экономической ситуации в России. Работа заполняет пробел в использовании и практическом внедрении пробит-моделей для российской экономики. Исходя из прогноза спроса и предложения на рынке нефти в ближайшие 1–3 года, цены на нефть не будут подвержены росту. Воздействие цен на нефть на фондовые рынки в целом асимметрично за исключением российских и канадских фондовых рынков, где коэффициенты корреляции положительны. Это объясняется тем, что Россия и Канада имеют превалирующую долю нефти и углеводородов в чистом экспорте.
Ключевые слова: ценообразование на рынке нефти, прогнозирование цен на нефть, доходность фондовых рынков, пробит-регрессия
Список литературы:
Driesprong G., Jacobsen B., Maat B. Striking Oil: Another Puzzle? Journal of Financial Economics, 2008, vol. 89, iss. 2, pp. 307–327. URL: Link
Du L., He Y. Extreme Risk Spillovers Between Crude Oil and Stock Markets. Energy Economics, 2015, no. 51, pp. 455–465. URL: Link
Engemann K.M., Kliesen K.L., Owyang M.T. Do Oil Shocks Drive Business Cycles? Some U.S. and International Evidence. Macroeconomic Dynamics, 2011, vol. 15, iss. S3, pp. 498–517. URL: Link
Estrella A. A New Measure of Fit for Equations with Dichotomous Dependent Variables. Journal of Business and Economic Statistics, 1998, vol. 16, iss. 2, pp. 198–205. URL: Link
Hamilton J.D. Oil and the Macroeconomy Since World War II. Journal of Political Economy, 1983, vol. 91, iss. 2, pp. 228–248.
Hamilton J.D. This Is What Happened to the Oil Price – Macroeconomy Relationship. Journal of Monetary Economics, 1996, vol. 38, iss. 2, pp. 215–220. URL: Link01282-2
Hamilton J.D. Nonlinearities and the Macroeconomic Effects of Oil Prices. Macroeconomic Dynamics, 2011, vol. 15, iss. S3, pp. 364–378. URL: Link
Михайлов А.Ю. Оценка эффективности функционирования инвестиционных фондов в России // Вестник Института Экономики РАН. 2012. № 5. С. 121–128. URL: Link
Jiménez-Rodríguez R. Oil Price Shocks and Stock Markets: Testing for Non-linearity . Empirical Economics, 2015, vol. 48, iss. 3, pp. 1079–1102. URL: Link
Jones C.M., Kaul G. Oil and the Stock Markets. Journal of Finance, 1996, vol. 51, iss. 2, pp. 463–491. URL: Link
Kauppi H., Saikkonen P. Predicting U.S. Recessions with Dynamic Binary Response Models. Review of Economics and Statistics, 2008, vol. 90, iss. 4, pp. 777–791. URL: Link
Kilian L. Not All Oil Shocks Are Alike: Disentangling Demand and Supply Shocks in the Crude Oil Market. The American Economic Review, 2009, vol. 99, iss. 3, pp. 1053–1069. URL: Link
Kilian L., Park C. The Impact of Oil Price Shocks on the U.S. Stock Market. International Economic Review, 2009, vol. 50, iss. 4, pp. 1267–1287. URL: Link
Leung M.T., Daouk H., Chen A.-S. Forecasting Stock Indices: A Comparison of Classification and Level Estimation Models. International Journal of Forecasting, 2000, vol. 16, iss. 2, pp. 173–190. URL: Link00048-5
Михайлов А.Ю. Факторы развития экономики России в 2015 году // Вопросы регулирования экономики. 2014. Т. 5. № 4. С. 62–68. URL: Link
Михайлов А.Ю. Оценка эффективности функционирования инвестиционных фондов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 4. С. 43–53. URL: Link
Mork K.A. Oil and the Macroeconomy When Prices Go Up and Down: An Extension of Hamilton's Results. Journal of Political Economy, 1989, vol. 97, iss. 3, pp. 740–744.
Mork K.A., Olsen O., Mysen H.T. Macroeconomic Response to Oil Price Increases and Decreases in Seven OECD Countries. Energy Journal, 1994, vol. 15, iss. 4, pp. 19–35. URL: Link
Nandha M., Faff R. Does Oil Move Equity Prices? A Global View. Energy Economics, 2008, vol. 30, iss. 3, pp. 986–997. URL: Link
Narayan P.K., Sharma S.S. New Evidence on Oil Price and Firm Returns. Journal of Banking and Finance, 2011, vol. 35, iss. 12, pp. 3253–3262. URL: Link
