Федорова Е.А.доктор экономических наук, профессор кафедры финансового менеджмента, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация ecolena@mail.ru
Предмет/тема. Одной из главных задач любого предприятия является привлечение инвестиций. Нестандартные решения этой задачи позволят развиваться российским предприятиям в условиях происходящего удорожания кредитов. В инвестиционном проектировании всегда проводится оценка экономической эффективности проекта. В основном в этих целях использует метод чистой приведенной стоимости NPV и связанный с ним показатель внутренней нормы доходности IRR, которые основаны на дисконтировании денежных потоков. Цели/задачи. Цель исследования - сравнить применение стандартных методов оценок (основанных на дисконтировании денежных потоков) с нестандартными методами на примере проекта "Строительство парогазового энергоблока "Новой ГРЭС" с применением информационных технологий. Методология. Современные информационные технологии предоставляют возможность применять методы количественного подхода к оценке рисков инвестиционного подхода. Эти методы позволяют ликвидировать недостатки стандартного подхода. В работе рассмотрены три метода количественного подхода к оценке рисков: дерево решений, метод Монте-Карло (имитационное моделирование), теория опционов. Результаты. В соответствии со стандартными методами оценки проект имеет отрицательное значение NPV, невысокую прибыльность и не окупается, его следует отклонить. Что касается альтернативных методов оценки, то в соответствии с методом Монте-Карло NPV > 0 с вероятностью близкой к 0,85, по методу дерева решений при грамотном принятии ключевых решений менеджментом компании NPV может достичь значения 3 624 млн руб., а по модели Блэка - Шоулза RO =890,88 млн руб. Выводы. Встраивание анализа стратегических возможностей и условной стоимости в традиционную схему объединяет потенциал стратегического и финансового анализа и создает аналитический инструмент, адекватный экономике нового мира, построенной на риске и неопределенности. В работе рассмотрены информационные технологии, которые можно применять при оценке инвестиционных проектов.
Ключевые слова: реальные опционы, инвестиционный проект, альтернативные методы оценки, стандартные методы
Список литературы:
Бухвалов А.В. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему // Российский журнал менеджмента. 2004. Т. 2. № 1. С. 3–32.
Бухвалов А.В. Реальные опционы в менеджменте: классификация и приложения // Российский журнал менеджмента. 2004. Т. 2. № 2. С. 27–56.
Высоцкая Т. Применение метода реальных опционов для оценки инвестиционных проектов // Дайджест-Финансы. 2006. № 2. С. 18–22.
Высоцкая Т. Применение теории реальных опционов к оценке стоимости инвестиционных проектов // РИСК: Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция. 2012. № 2. С. 334–339.
Гинзбург М.Ю., Прончатова-Рубцова Н.Н. Проблемы применения метода реальных опционов на примере биноминальной модели // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 18. С. 14–18.
Гордейчук Е.Н. Методика оценки динамики риск-предпочтений на российском фондовом рынке и ее применение в биржевой торговле // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 36. С. 54–62.
Гришина С.А. Опционный подход к оценке эффективности инвестиционных проектов // Банковские услуги. 2011. № 10. С. 6–14.
Демкин И.В. Управление инвестиционным риском с использованием опционов // Проблемы анализа риска. 2005. Т. 2. № 1. С. 56–71.
Заболотский А.А. Оценка инновационных рисков методом расчета премии опциона для препаратов биотехнологических компаний // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 20. С. 49–55.
Ключников В.О. Реальные опционы в проектах информационных технологий // Российское предпринимательство. 2011. № 12-2. С. 118–124.
Малышев Е.А., Подойницын Р.Г. Метод оценки инвестиций на основе реальных опционов // Экономика региона. 2013. № 1. С. 198–204.
Музыко Е.И. Анализ развития подходов к трактовке экономической сущности категории «реальный опцион» // Экономический анализ: теория и практика. 2011. № 36. С. 12–17.
Мунерман И.В. Реальные опционы и оценка земли и прочих активов в условиях неопределенности // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2009. № 7. С. 61–66.
Просолупова К.С. Реальные опционы: аналитическая химера или ключ к реальным сделкам. URL: Link.
Седаш Т. Метод реальных опционов в оценке инвестиционных проектов в сфере энергосбережения // Финансовая жизнь. 2014. № 3. С. 62–65.
Сысоев А.Ю. Использование моделей «реальных опционов» при оценке эффективности инвестиционных проектов. URL: Link.
Харитонова Н.А., Букреева А.А. Развитие механизма инвестиционного анализа в условиях неопределенности // Эффективное антикризисное управление. 2012. № 2. С. 66–74.
Хастед Б.У. Риск-менеджмент, реальные опционы и корпоративная социальная ответственность // Российский журнал менеджмента. 2010. Т. 8. № 4. С. 69–80.
Шохор С.Л. О Влияние опционной техники на выбор инвестиционных решений // Экономика и математические методы. 2006. Т. 42. № 1. С. 19–28.
