«Финансовая аналитика: проблемы и решения»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Использование финансового левериджа для оценки синтетического кредитного рейтинга компании

т. 9, вып. 13, апрель 2016

PDF  PDF-версия статьи

Получена: 04.02.2016

Получена в доработанном виде: 15.02.2016

Одобрена: 25.02.2016

Доступна онлайн: 15.04.2016

Рубрика: РИСКИ, АНАЛИЗ И ОЦЕНКА

Страницы: 16-25

Ласкина Л.Ю. кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента и аудита, Университет ИТМО, Санкт-Петербург, Российская Федерация 
risk05@mail.ru

Кальварский Г.В. кандидат экономических наук, доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента, Санкт-Петербургский государственный университет, Санкт-Петербург, Российская Федерация 
kagevlad@mail.ru

Предмет. В работе исследуется финансовый леверидж (англ. – financial leverage) и меры его измерения. Рост этого показателя ведет к увеличению финансового риска. Увеличение финансовых затруднений влияет непосредственно на кредитный рейтинг компании.
Цели. Анализ влияния финансового левериджа на синтетический кредитный рейтинг предприятия.
Методология. При разработке авторской методики использовалась схема оценки синтетического кредитного рейтинга, в основе которой лежат зависимость между кредитными рейтингами и ключевыми финансовыми коэффициентами (коэффициент покрытия процентов, коэффициент чистого долга), а также связь рейтинга компании с доходностью и погашением корпоративных облигаций.
Результаты. На основе выявленной обратной связи между уровнем финансового левериджа и коэффициентом покрытия процентов проведена оценка влияния уровня финансового левериджа на кредитный рейтинг компании, рассчитанный с использованием методики оценки синтетического кредитного рейтинга. На примерах предприятий автомобильной промышленности и нефтяных компаний проанализированы кредитные рейтинги, присвоенные ведущими рейтинговыми агентствами и рассчитанные с использованием модернизированного синтетического кредитного рейтинга. Выявлено, что у компаний автомобильной промышленности официальные рейтинги на порядок выше, чем модернизированные синтетические. По нефтяным компаниям наблюдается обратная ситуация.
Выводы. Модернизированный синтетический кредитный рейтинг, учитывающий финансовый леверидж компании, более гибко отражает изменения финансового состояния, связанного как с внутренними, так и с внешними рисками предприятий.

Ключевые слова: синтетический кредитный рейтинг, коэффициент покрытия процентов, финансовый риск, автомобильная промышленность

Список литературы:

  1. Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий. М.: Вершина, 2007. 272 с.
  2. Harris M., Raviv A. Capital Structure and Informational Role of Debt // Journal of Finance. 1990. Vol. 45. № 2. P. 321–349.
  3. Вицко Е.А. Эволюция взаимодействия коммерческого и банковского кредитов в отечественной экономике и предпринимательской деятельности // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент. 2014. № 1. С. 23–34.
  4. Теплова Т.В., Соколова Т.В. Моделирование стоимости корпоративного заимствования на российском рынке // Управление корпоративными финансами. 2011. № 5. С. 198–220.
  5. Приходько Р.В., Кочегарова Т.С. Методы управления рисками в металлургической промышленности // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент. 2014. № 3. C. 463–475.
  6. Сергеева И.Г. Взаимодействие финансового и реального секторов экономики в посткризисном мире (Financial-real sector interactions in the post crisis world) // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. 2012. № 1. C. 381–388.
  7. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов / пер. с англ. 2-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. 1341 с.
  8. Ласкина Л.Ю. Платежеспособность как один из показателей создания стоимости // Управленческий учет. 2013. № 10. С. 47–54.
  9. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами / пер с англ. М.: Финансы и статистика, 2003. 800 с.
  10. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс / пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. В 2 т. СПб: Экономическая школа, 1997. Т. 1. 497 c.
  11. Ласкина Л.Ю., Власова М.С. Современное состояние рынка слияний и поглощений в Российской Федерации // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. 2014. № 1. С. 42.
  12. Василенок В.Л., Силакова Л.В., Яковлева Е.А. Анализ финансовой устойчивости и направления инновационного развития предприятия на примере ОАО «Завод «Энергия» // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент. 2014. № 3. С. 531–542.
  13. Варакса А.М. Глобализация как фактор финансовой неустойчивости / Тренды развития современного общества: управленческие, правовые, экономические и социальные аспекты: м-лы междунар. науч.-практ. конф. 17–20 сентября 2013 г. Курск: Юго-Зап. фед. ун-т, 2013. С. 76–79.
  14. Ласкина Л.Ю., Сивякова М.В. Прозрачность отчетности как мера управления рисками // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. 2012. № 2. С. 261–276.
  15. Искандеров Ю.М., Яковлева А.В. Использование информационной системы для обеспечения качества инновационных проектов // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. 2015. № 3. С. 210–214.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8768 (Online)
ISSN 2073-4484 (Print)

Свежий номер журнала

т. , вып. ,

Другие номера журнала