«Финансовая аналитика: проблемы и решения»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Теоретические основы и практические модели поведенческой экстраполяции

Купить электронную версию статьи

Журнал «Финансовая аналитика: проблемы и решения»
т. 12, вып. 2, июнь 2019

Получена: 14.12.2018

Получена в доработанном виде: 22.01.2019

Одобрена: 28.01.2019

Доступна онлайн: 30.05.2019

Рубрика: Финансовые инструменты

Коды JEL: C9, C92, D81, D90, G02

Страницы: 204–218

https://doi.org/10.24891/fa.12.2.204

Богатырев С.Ю. кандидат экономических наук, доцент кафедры оценки и управления собственностью, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация 
sbogatyrev@fa.ru

https://orcid.org/0000-0002-6080-5869
SPIN-код: 2429-9360

Предмет. Субъекты поведения, лица, принимающие финансовые решения на основе механизмов и принципов, лежащих в основе поведенческого аналитического инструментария; инструменты поведенческих финансов и экстраполяция, как ключевой элемент построения поведенческих моделей. Рассматриваются поведенческие модели в их ретроспективе. Представлены три волны развития поведенческих моделей. Описываются важные составляющие поведенческого анализа, которые лежат в основе построения поведенческих моделей.
Цели. Разработка и описание теоретической основы механизмов экстраполяции, их реализация в поведенческих моделях.
Методология. Использованы методы анализа и синтеза. Применена формализация, которая обеспечила построение моделей. Выявлена степень формализации проблемы и применены логические методы исследования. Проведена логическая формализация и математизация.
Результаты. Разработанные теоретические основы действия принципов экстраполяции в поведенческих финансах проиллюстрированы на многочисленных поведенческих моделях. Описаны принципы и побудительные мотивы проявления экстраполяции при принятии финансовых решений. Предложен механизм, описывающий действие этих побудительных сигналов. Тестирование моделей осуществлялось на фактическом материале зарубежных рынков. Результаты исследования могут применяться для анализа поведения инвесторов на фондовом рынке, в корпоративных финансах в условиях нестабильности и кризисных явлений. Использование поведенческого инструментария проведения исследований финансовых явлений дополняет и расширяет классический инструментарий традиционных финансов, способствует своевременности корректировки инвестиционных решений, повышает качество и оперативность принимаемых финансовых решений. Область применения моделей в отечественной практике – фондовый рынок, акции первого эшелона, российский валютный рынок. Наличие условий их использования определяется доступностью и достаточностью информации об исследуемых сегментах рынка.
Выводы. В настоящее время сформирован и применяется поведенческий аналитический инструментарий, основанный на экстраполяции. Благодаря ему, можно с высокой точностью делать прогнозы и описывать явления на финансовых рынках. Развитие применения таких моделей и их объединение с техническим анализом представляется перспективной областью новых исследований.

Ключевые слова: поведенческие финансы, поведенческий анализ, поведенческие модели оценки активов, эмоциональные финансы, эвристика

Список литературы:

  1. Богатырев С.Ю. Развитие концепции поведенческих финансов в российской финансовой науке // Финансы и кредит. 2015. № 42. С. 2712–2726. URL: Link
  2. Богатырев С.Ю. Функция стоимости теории перспектив в российской практике // Финансы и кредит. 2017. Т. 23. Вып. 46. С. 2762–2776. URL: Link
  3. Culter D.M., Poterba J.M., Summers L.H. Speculative Dynamics and the Role of Feedback Traders. The American Economic Review, 1990, vol. 80, iss. 2, pp. 63–68. URL: Link
  4. De Long J.B., Shleifer A., Summers L.H., Waldmann R.J. Positive Feedback Investment Strategies and Destabilizing Rational Speculation. The Journal of Finance, 1990, vol. 45, pp. 379–395. URL: Link
  5. Hong H., Stein J.C. A Unified Theory of Underreaction, Momentum Trading, and Overreaction in Asset Markets. The Journal of Finance, 1999, vol. 54, iss. 6, pp. 2143–2184. URL: Link
  6. Barberis N., Shleifer A. Style Investing. Journal of Financial Economics, 2003, vol. 68, pp. 161–199. URL: Link
  7. Greenwood R., Shleifer A. Expectations of Returns and Expected Returns. Review of Financial Studies, 2014, vol. 27(3), pp. 714–746. URL: Link
  8. Barberis N., Greenwood R., Jin L., Shleifer A. X-CAPM: An Extrapolative Capital Asset Pricing Model. Journal of Financial Economics, 2015, vol. 115(1), pp. 1–24. URL: Link
  9. Cassella S., Gulen H. Extrapolation Bias and the Predictability of Stock Returns by Price-Scaled Variables. SSRN, 2017, September. URL: Link
  10. Koijen R.S.J., Schmeling M., Vrugt E.B. Survey Expectations of Returns and Asset Pricing Puzzles. IFA Working Paper, 2015. URL: Link
  11. Glaeser E.L., Nathanson C.G. An Extrapolative Model of House Price Dynamics. NBER Working Paper Series, 2015, no. 21037. URL: Link
  12. Statman M. Behaviorial Finance: Past Battles and Future Engagements. Financial Analysts Journal, 1999, vol. 55, iss. 6, pp. 18–27. URL: Link
  13. Statman M., Fisher K.L., Anginer D. Affect in a Behavioral Asset-Pricing Model. Financial Analysts Journal, 2008, vol. 64, iss. 2, pp. 87–90. URL: Link
  14. Shiller R.J. Do Stock Prices Move Too Much to Be Justified by Subsequent Changes in Dividends? The American Economic Review, 1981, vol. 71, iss. 3, pp. 421–436. URL: Link
  15. Tversky A., Kahneman D. Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases. Science, 1974, vol. 185, no. 4157, pp. 1124–1131. URL: Link
  16. Barberis N., Greenwood R., Jin L., Shleifer A. Extrapolation and Bubbles. NBER Working Paper, no. 21944, January 2016. URL: Link
  17. Федотова М.А., Богатырев С.Ю., Бершадская А.И. Поведенческий анализ на российском валютном рынке // Аудит и финансовый анализ. 2015. № 5. C. 260–265. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8768 (Online)
ISSN 2073-4484 (Print)

Свежий номер журнала

т. 12, вып. 4, декабрь 2019

Другие номера журнала