«Финансовая аналитика: проблемы и решения»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Анализ манипуляций при применении методов доходного подхода стоимостной оценки

Купить электронную версию статьи

Журнал «Финансовая аналитика: проблемы и решения»
т. 12, вып. 3, сентябрь 2019

Получена: 26.02.2019

Получена в доработанном виде: 16.03.2019

Одобрена: 31.03.2019

Доступна онлайн: 30.08.2019

Рубрика: ОЦЕНКА И ОЦЕНОЧНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Коды JEL: C13, G12

Страницы: 338–351

https://doi.org/10.24891/fa.12.3.338

Богатырёв С.Ю. кандидат экономических наук, доцент, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация 
sbogatyrev@fa.ru

https://orcid.org/0000-0002-6080-5869
SPIN-код: 2429-9360

Предмет. Искажения, возникающие в процессе стоимостной оценки при применении методов доходного подхода.
Цели. Выявление основных ошибок и злоупотреблений при применении методов доходного подхода в стоимостной оценке. Разработка методов диагностики таких ситуаций и способов предотвращения стоимостных искажений.
Методология. В работе использованы методы анализа и синтеза. Применена формализация при выявлении и описании ошибок в оценке. Выявлена степень формализации проблемы и применены логические методы исследований. Проведена логическая формализация ситуаций искажения процесса оценки доходным подходом.
Результаты. Описаны основные теоретические разделы стоимостной оценки доходным подходом, которые следует применять для диагностики ошибок и злоупотреблений оценщиков и стоимостных аналитиков. Предложены механизмы избегания ошибок и предотвращения злоупотреблений при оценке доходным подходом. Показаны сферы применения современных информационных систем при исправлении некорректной оценки. Проанализированы проблемы стоимостной оценки на каждом из этапов проведения оценки доходным подходом. Описаны актуальные теоретические положения и освещены важные информационные ресурсы, которые помогают исключить злоупотребления или ошибки оценщика при оценке доходным подходом.
Область применения. Результаты исследования актуальны для анализа отчетов об определении стоимости, стоимостного анализа, рекомендаций фундаментальных аналитиков по инвестированию на фондовом рынке.
Выводы. В настоящее время наблюдаются значительное количество непроизвольных ошибок в отчетах и факты злонамеренного искажения результатов оценки путем манипулирования данными. Выявленные и описанные случаи такого поведения оценщика, способы диагностики подобных ситуаций и предложенные меры по корректировке оценочных процедур с учетом информационной базы помогут стоимостному аналитику, оценщику, пользователю оценочного отчета получить четкие стоимостные ориентиры, создать объективную базу экономических показателей для принятия правильных управленческих решений.

Ключевые слова: доходный подход, ставка дисконтирования, модифицированная модель оценки капитальных активов, кумулятивная ставка дисконтирования, денежные потоки

Список литературы:

  1. Bini M. Implied Cost of Capital: How to Calculate It and How to Use It. Business Valuation OIV Journal, 2018, Fall issue, pp. 5–11 URL: Link
  2. Богатырёв С.Ю. Применение новейших информационных систем в работе стоимостного аналитика // NB: Кибернетика и программирование. 2014. № 2. С. 88–126. URL: Link
  3. Григорьев В.В. Особенности процесса формирования ставки дисконтирования в оценке бизнеса // Экономика. Налоги. Право. 2018. Т. 11. № 3. С. 83–88.
  4. Bircea I., Baciu R. Volatility Coefficient (v) for Unlisted Companies. The Valuation Journal, 2017, vol. 12, iss. 1, pp. 94–121.
  5. DeFond M., Hung M. An Empirical Analysis of Analysts' Cash Flow Forecasts. Journal of Accounting & Economics, 2003, vol. 35, pp. 73–100.
  6. Bobe A. Business Valuation. Adjusting Markets Multiples for Country Risk in Emerging Markets – Empirical Study for Romania. The Valuation Journal, 2015, vol. 10, iss. 2, pp. 68–85.
  7. Burkert R. On Practice Management: Pricing – Are You discounting or negotiating? Financial Valuation and Litigation Expert Journal, 2018, no. 75, pp. 85–92.
  8. Hitchner J. Calculation Survives Daubert Challenge – Does This Help Open the Door for Calculations in Litigation? Financial Valuation and Litigation Expert Journal, 2014, no. 52, pp. 23–34.
  9. Taylor R. Common Mistakes in Valuation Reports. Financial Valuation and Litigation Expert Journal, 2018, no. 75, pp. 78–82.
  10. Li D. Expertise versus Bias in Evaluation: Evidence from the NIH. American Economic Journal: Applied Economics, 2017, vol. 9, no. 2, pp. 60–92. URL: Link
  11. Богатырёв С.Ю. Стоимостной анализ акций в информационно-аналитической системе «Блумберг» // Вопросы оценки. 2014. № 1. С. 12–38.
  12. Грунин А.А., Сагайдачная О.В., Богатырёв С.Ю. Информационная разведка M&A с комфортом // Слияния и поглощения. 2014. № 7. С. 5–18.
  13. Stan S.V. The Economic Postulates of Asset Valuation Practice. The Valuation Journal, 2014, vol. 9, iss. 1, pp. 4–33.
  14. Balcombe J. Market Approaches Miss the Mark When the Subject Company Has Untransferrable Goodwill. Financial Valuation and Litigation Expert Journal, 2007, no. 6, pp. 45–56.
  15. Michaletz V.B., Artemenkov A.I. The Transactional Assets Pricing Approach: Its Application in Professional Business Valuation and Fair Value Theories. The Valuation Journal, 2017, vol. 12, iss. 2, pp. 52–99.
  16. Rule B.J. Restaurant Valuation. The Valuation Journal, 2015, vol. 10, iss. 1, pp. 38–53.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8768 (Online)
ISSN 2073-4484 (Print)

Свежий номер журнала

т. 12, вып. 3, сентябрь 2019

Другие номера журнала