Семенов Н.С.начальник управления финансового планирования Департамента финансового и организационного обеспечения, ГКУ ИАЦ в сфере здравоохранения г. Москвы, Москва, Российская Федерация Semyonov-nikolai2008@yandex.ru ORCID id: отсутствует SPIN-код: отсутствует
Клевцов В.В.доктор экономических наук, доцент, руководитель Департамента финансового и инвестиционного менеджмента, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация vklevcov@inbox.ru https://orcid.org/0000-0002-8203-5615 SPIN-код: 6533-7812
Тема. Эмпирические данные консалтинговых организаций показывают, что эффект синергии возникает не во всех случаях, поскольку около 70% сделок слияний и поглощений (M&A) являются неудачными, в процессе их реализации разрушается стоимость бизнеса. Цели. Анализ возможностей повышения эффективности сделок M&A. Развитие методики оценки стоимости бизнеса в сделках слияний и поглощений на основе применения метода реальных опционов. Методология. В процессе исследования использованы методы анализа и синтеза, обобщения, индукции и дедукции; методы системного анализа, статистические методы, табличные и графические приемы визуализации статистических данных. Результаты. Проанализирован и определен наиболее применимый метод при оценке премии по опциону – метод Монте-Карло, который позволяет оценивать компании, не торгующиеся на бирже, и снизить трудозатраты при расчетах. При оценке стоимости собственного капитала предложен переход от качественной к количественной оценке рисковых компонент путем анализа показателей эффективности деятельности организации. Путем анализа потенциальных сделок доказано отсутствие взаимосвязи между премией по опциону и максимальной премией, что позволило сформировать итоговую формулу синергетического эффекта. Область применения. Выводы и рекомендации, сформулированные в настоящей работе, могут быть использованы менеджментом компаний для финансового обоснования механизмов неорганического роста организации, развития ее финансовой стратегии на этой основе, оценщиками – для улучшения качества прогнозных моделей стоимости бизнеса при осуществлении сделок слияний и поглощений. Выводы. Взаимосвязь премии акционерам и премии по опциону тождественна взаимосвязи максимальной премии и премии по опциону, то есть, по сути, такая взаимосвязь отсутствует. Это позволило сформировать в конечном итоге формулу для расчета синергетического эффекта.
Ключевые слова: оценка стоимости бизнеса, слияния и поглощения, реальный опцион, премия акционерам, синергетический эффект
Список литературы:
Кабитова Е.В. Частные случаи интеграции подходов к оценке стоимости бизнеса // Экономика устойчивого развития. 2020. № 4. С. 75–80.
Семенов Н.С. Оценка стоимости бизнеса в сделках слияний и поглощений // Финансовая экономика. 2019. № 4. С. 1190–1191.
Семенов Н.С. Синергетическая экономика и ее значение в эффективном развитии организации // Экономика и предпринимательство. 2016. № 10-2. С. 526–529.
Понукалин А.В., Борзихин В.С. Оценка коммерческого банка на основе модели опционного ценообразования Блэка – Шоулза // Fortus: экономические и политические исследования. 2018. № 2. С. 35–40.
Алиев Э.Э. Современные методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов // Вестник современных исследований. 2018. № 7-2. С. 16–24.
Семенов Н.С. «Потенциально эффективные» сделки при использовании опциона в оценке стоимости бизнеса // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2017. Т. 7. № 1А. С. 194–204.
Семенов Н.С. Алгоритм выбора целевой организации с учетом премии по опциону в сделках M&A // Финансовая жизнь. 2016. № 4. С. 65–70.
Хмелинина М.А. Обзор рынка корпоративных облигаций и еврооблигаций российских эмитентов // Международный студенческий научный вестник. 2018. № 5. С. 128. URL: Link
Семенов Н.С. Слияния и поглощения как стратегия роста организации // Экономика и предпринимательство. 2016. № 3-2. С. 1048–1054.
Семенов Н.С. Апробация методики оценки стоимости бизнеса с учетом опциона при слияниях и поглощениях // Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. 2016. № 9-1. С. 195–199.
Григорьев В.В. Особенности процесса формирования ставки дисконтирования в оценке бизнеса // Экономика. Налоги. Право. 2018. Т. 11. № 3. С. 83–88. URL: Link
Фирцева С.В., Щербакова Е.Н., Корпусова Н.С. Обоснование расчета ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2018. Т. 8. № 10А. С. 488–496.
Кондраев Д.С. Амортизационная премия как способ налоговый щит и повышение экономической безопасности // Наука через призму времени. 2020. № 4. С. 63–64.
Байдецкая Е.А. Метод наименьших квадратов, как метод прогноза будущих потоков // Экономика. Право. Печать. Вестник КСЭИ. 2018. № 1. С. 126–128.
Володина А.О. Совершенствование оценки стоимости собственного капитала компании // Научные труды Вольного экономического общества России. 2019. Т. 217. № 2. С. 334–345.
Дорошко В.Н. Оценка инвестиционного потенциала бизнес-модели коммерческой организации для целей сделок M&A // Вестник Российского университета кооперации. 2020. № 1. С. 24–31.
