+7(495) 989 9610
ИД «Финансы и кредит»

ЖУРНАЛЫ

  

АВТОРАМ

  

ПОДПИСКА

    
«Финансовая аналитика: проблемы и решения»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Развитие методики оценки стоимости бизнеса в сделках слияний и поглощений

Купить электронную версию статьи

т. 14, вып. 3, сентябрь 2021

Получена: 10.06.2021

Получена в доработанном виде: 26.06.2021

Одобрена: 15.07.2021

Доступна онлайн: 16.08.2021

Рубрика: ОЦЕНКА И ОЦЕНОЧНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Коды JEL: C13, G12

Страницы: 263–280

https://doi.org/10.24891/fa.14.3.263

Семенов Н.С. начальник управления финансового планирования Департамента финансового и организационного обеспечения, ГКУ ИАЦ в сфере здравоохранения г. Москвы, Москва, Российская Федерация 
Semyonov-nikolai2008@yandex.ru

ORCID id: отсутствует
SPIN-код: отсутствует

Клевцов В.В. доктор экономических наук, доцент, руководитель Департамента финансового и инвестиционного менеджмента, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация 
vklevcov@inbox.ru

https://orcid.org/0000-0002-8203-5615
SPIN-код: 6533-7812

Тема. Эмпирические данные консалтинговых организаций показывают, что эффект синергии возникает не во всех случаях, поскольку около 70% сделок слияний и поглощений (M&A) являются неудачными, в процессе их реализации разрушается стоимость бизнеса.
Цели. Анализ возможностей повышения эффективности сделок M&A. Развитие методики оценки стоимости бизнеса в сделках слияний и поглощений на основе применения метода реальных опционов.
Методология. В процессе исследования использованы методы анализа и синтеза, обобщения, индукции и дедукции; методы системного анализа, статистические методы, табличные и графические приемы визуализации статистических данных.
Результаты. Проанализирован и определен наиболее применимый метод при оценке премии по опциону – метод Монте-Карло, который позволяет оценивать компании, не торгующиеся на бирже, и снизить трудозатраты при расчетах. При оценке стоимости собственного капитала предложен переход от качественной к количественной оценке рисковых компонент путем анализа показателей эффективности деятельности организации. Путем анализа потенциальных сделок доказано отсутствие взаимосвязи между премией по опциону и максимальной премией, что позволило сформировать итоговую формулу синергетического эффекта.
Область применения. Выводы и рекомендации, сформулированные в настоящей работе, могут быть использованы менеджментом компаний для финансового обоснования механизмов неорганического роста организации, развития ее финансовой стратегии на этой основе, оценщиками – для улучшения качества прогнозных моделей стоимости бизнеса при осуществлении сделок слияний и поглощений.
Выводы. Взаимосвязь премии акционерам и премии по опциону тождественна взаимосвязи максимальной премии и премии по опциону, то есть, по сути, такая взаимосвязь отсутствует. Это позволило сформировать в конечном итоге формулу для расчета синергетического эффекта.

Ключевые слова: оценка стоимости бизнеса, слияния и поглощения, реальный опцион, премия акционерам, синергетический эффект

Список литературы:

  1. Кабитова Е.В. Частные случаи интеграции подходов к оценке стоимости бизнеса // Экономика устойчивого развития. 2020. № 4. С. 75–80.
  2. Семенов Н.С. Оценка стоимости бизнеса в сделках слияний и поглощений // Финансовая экономика. 2019. № 4. С. 1190–1191.
  3. Семенов Н.С. Синергетическая экономика и ее значение в эффективном развитии организации // Экономика и предпринимательство. 2016. № 10-2. С. 526–529.
  4. Понукалин А.В., Борзихин В.С. Оценка коммерческого банка на основе модели опционного ценообразования Блэка – Шоулза // Fortus: экономические и политические исследования. 2018. № 2. С. 35–40.
  5. Алиев Э.Э. Современные методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов // Вестник современных исследований. 2018. № 7-2. С. 16–24.
  6. Семенов Н.С. «Потенциально эффективные» сделки при использовании опциона в оценке стоимости бизнеса // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2017. Т. 7. № 1А. С. 194–204.
  7. Семенов Н.С. Алгоритм выбора целевой организации с учетом премии по опциону в сделках M&A // Финансовая жизнь. 2016. № 4. С. 65–70.
  8. Хмелинина М.А. Обзор рынка корпоративных облигаций и еврооблигаций российских эмитентов // Международный студенческий научный вестник. 2018. № 5. С. 128. URL: Link
  9. Семенов Н.С. Слияния и поглощения как стратегия роста организации // Экономика и предпринимательство. 2016. № 3-2. С. 1048–1054.
  10. Семенов Н.С. Апробация методики оценки стоимости бизнеса с учетом опциона при слияниях и поглощениях // Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. 2016. № 9-1. С. 195–199.
  11. Григорьев В.В. Особенности процесса формирования ставки дисконтирования в оценке бизнеса // Экономика. Налоги. Право. 2018. Т. 11. № 3. С. 83–88. URL: Link
  12. Фирцева С.В., Щербакова Е.Н., Корпусова Н.С. Обоснование расчета ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2018. Т. 8. № 10А. С. 488–496.
  13. Кондраев Д.С. Амортизационная премия как способ налоговый щит и повышение экономической безопасности // Наука через призму времени. 2020. № 4. С. 63–64.
  14. Байдецкая Е.А. Метод наименьших квадратов, как метод прогноза будущих потоков // Экономика. Право. Печать. Вестник КСЭИ. 2018. № 1. С. 126–128.
  15. Володина А.О. Совершенствование оценки стоимости собственного капитала компании // Научные труды Вольного экономического общества России. 2019. Т. 217. № 2. С. 334–345.
  16. Дорошко В.Н. Оценка инвестиционного потенциала бизнес-модели коммерческой организации для целей сделок M&A // Вестник Российского университета кооперации. 2020. № 1. С. 24–31.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8768 (Online)
ISSN 2073-4484 (Print)

Свежий номер журнала

т. 14, вып. 3, сентябрь 2021

Другие номера журнала