+7(495) 989 9610
ИД «Финансы и кредит»

ЖУРНАЛЫ

  

АВТОРАМ

  

ПОДПИСКА

    
«Финансовая аналитика: проблемы и решения»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Анализ доходности акций на основе отношения прибыль/цена

Купить электронную версию статьи

т. 15, вып. 1, март 2022

Получена: 08.11.2021

Получена в доработанном виде: 17.11.2021

Одобрена: 28.11.2021

Доступна онлайн: 28.02.2022

Рубрика: Финансовые инструменты

Коды JEL: C51, E31, G12, G17

Страницы: 65–79

https://doi.org/10.24891/fa.15.1.65

Молотков А.Б. кандидат технических наук, независимый эксперт, Москва, Российская Федерация 
abm91@rambler.ru

https://orcid.org/0000-0003-3007-3473
SPIN-код: отсутствует

Предмет. Зависимость оценок доходности акций от отношения прибыль/цена и ожидаемой инфляции.
Цели. Определить вид и параметры такой зависимости.
Методология. Исследование базируется на методах оценки стоимости акций и регрессионном анализе для определения параметров предложенной модели.
Результаты. Для фондового рынка США (индекс S&P 500) показано, что доходность акций существенно зависит от оценочного отношения прибыль/цена на основе усредненной за 10 лет прибыли на начало периода владения и от показателя, выбранного для характеристики ожидаемой инфляции на конец периода владения. Приведен алгоритм практического использования модели для оценки максимально допустимого значения параметра инфляции на конец периода владения, позволяющего получить требуемую доходность с заданной вероятностью. Построена оценочная зависимость ожидаемой доходности для периода владения 2020–2030 гг. от изменения показателя ожидаемой инфляции относительно значения на конец 2020 г.
Выводы. Предложена модель оценки средней доходности акций на основе отношения прибыль/цена и определены ее параметры. Эмпирически подтверждена адекватность модели для фондового рынка США. Результаты исследования могут дополнить совокупность инструментов принятия решений инвесторами на фондовом рынке.

Ключевые слова: фондовый рынок, отношение прибыль/цена, инфляция, доходность акций, факторы доходности акций

Список литературы:

  1. Ball R. Anomalies in Relationships Between Securities’ Yields and Yield Surrogates. Journal of Financial Economics, 1978, vol. 6, iss. 2-3, pp. 103–126. URL: Link90026-0
  2. Ball R., Gerakos J., Linnainmaa J.T., Nikolaev V. Earnings, Retained Earnings, and Book-to-Market in the Cross Section of Expected Returns. Journal of Financial Economics, 2020, vol. 135, iss. 1, pp. 231–254. URL: Link
  3. Campbell J.Y., Shiller R.J. Stock Prices, Earnings, and Expected Dividends. The Journal of Finance, 1988, vol. 43, iss. 3, pp. 661–676. URL: Link
  4. Campbell J.Y., Shiller R.J. The Dividend-Price Ratio and Expectations of Future Dividends and Discount Factors. The Review of Financial Studies, 1988, vol. 1, iss. 3, pp. 195–228. URL: Link
  5. Campbell J.Y., Shiller R.J. Valuation Ratios and the Long-Run Stock Market Outlook. Journal of Portfolio Management, 1998, vol. 24, iss. 2, pp. 11–26. URL: Link
  6. Fama E.F., French K.R. Dividend Yields and Expected Stock Returns. Journal of Financial Economics, 1988, vol. 22, iss. 1, pp. 3–25. URL: Link90020-7
  7. Молотков А.Б. Оценка отношения прибыли к стоимости акций с поправкой на инфляцию // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2021. Т. 14. Вып. 2. С. 218–240. URL: Link
  8. Lintner J. Inflation and Security Returns. The Journal of Finance, 1975, vol. 30, no. 2, pp. 259–280. URL: Link
  9. Nelson C.R. Inflation and Rates of Return on Common Stocks. The Journal of Finance, 1976, vol. 31, no. 2, pp. 471–483. URL: Link
  10. Fama E.F., Schwert W.O. Asset Returns and Inflation. Journal of Financial Economics, 1977, vol. 5, iss. 2, pp. 115–146. URL: Link90014-9
  11. Fama E.F. Stock Returns, Real Activity, Inflation, and Money. The American Economic Review, 1981, vol. 71, no. 4, pp. 545–565. URL: Link
  12. Xiaoqiang Hu, Willett T.D. The Variability of Inflation and Real Stock Returns. Applied Financial Economics, 2000, vol. 10, iss. 6, pp. 655–665. URL: Link
  13. Arnott R. D., Bernstein P.L. What Risk Premium is "Normal"? Financial Analysts Journal, 2002, vol. 58, iss. 2, pp. 64–85. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8768 (Online)
ISSN 2073-4484 (Print)

Свежий номер журнала

т. 15, вып. 1, март 2022

Другие номера журнала