Костерина Т.М.кандидат экономических наук, профессор кафедры банковского дела, Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, Москва, Российская Федерация tmkosterina@yandex.ru
Бондаренко М.Д.аспирант кафедры банковского дела, Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, Москва, Российская Федерация bon-matvej@yandex.ru
Предмет. В течение последних нескольких десятилетий активно набирает популярность тренд использования сделок слияния и поглощения (M&A) компаний в качестве инструмента обеспечения роста и повышения рыночной капитализации бизнеса. Несмотря на то что M&A сделки как инструмент обеспечения роста бизнеса обладают высокой теоретической эффективностью, практическая эффективность данных сделок находится на достаточно низком уровне. Согласно статистике реализация интеграционной сделки в среднем (в 59% случаев) уменьшает стоимость объединяющихся компаний. Цели. Проведение системного анализа в целях идентификации причин низкой фактической эффективности сделок слияния и поглощения банков, последующий поиск и предложение возможных путей повышения эффективности (конечной рентабельности) банковских M&A сделок. Методология. В настоящей работе с помощью методов оценки стоимости бизнеса, факторного анализа и методов статистического и эконометрического анализов выявлены основные проблемы, связанные с оценкой стоимости банков и выбором оптимального момента реализации сделки слияния и поглощения. Результаты. Раскрыто противоречие между теоретической и фактической эффективностью M&A сделок. Представлены результаты анализа использования традиционных подходов к оценке стоимости банков, показана ограниченность их применения по объективным обстоятельствам. Обоснована необходимость развития методической базы оценки стоимости интеграционных банковских сделок и предложены пути ее совершенствования. Выводы. Основными причинами низкой фактической эффективности сделок M&A банков являются лимитированность методологической базы оценки стоимости кредитных организаций, а также отсутствие стратегии реализации сделки, учитывающей конъюнктуру развития рынка банковских M&A сделок.
Ключевые слова: методы оценки банка, слияния и поглощения банков, оценка слияний и поглощений банков
Список литературы:
Koller T., Goedhart M., Wessels D.,McKinsey & Company Inc. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. Wiley, 2010, 840 p.
DePamphilis D. Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities: An Integrated Approach to Process, Tools, Cases, and Solutions. 6th ed. Elsevier Inc., 2011. 784 p.
Rosenbaum J., Pearl J. Investment Banking: Valuation, Leveraged Buyouts, and Mergers and Acquisitions. Wiley Finance, 2009. 336 p.
Вигери П., Смит С., Багаи М. Рост бизнеса под увеличительным стеклом. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2009. 272 с.
Cools K., Gell J., Roos A. Successful M&A: The Method in the Madness // The Boston Consulting Group, 2006. URL: Link.
Damodaran A. Valuing Financial Service Firms. URL: Link.
Copeland T., Weston J., Shastri K. Financial Theory and Corporate Policy, 4th ed. Pearson Addison Wesley, 2005. 946 p.
Adams M., Rudolf M. A New Approach to the Valuation of Banks. URL: Link.
Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка. 2-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. 304 c.
Федотова М.А., Будицкий А.Е. Новые методы оценки стоимости бизнеса и возможность их применения в отношении банков // Вестник Финансового университета. 2007. № 3. С. 5–13.
Damodaran A. Damodaran on Valuation. Security analysis for Investment and Corporate Finance. Second edition. John Wiley & Sons, Inc., 2006. 696 p.
Myers S. Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions – Implications for Capital Budgeting // The Journal of Finance. 1974. Vol. XXIX. № 1. May. P. 1–25.
Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 2009. 36 с.
Бондаренко М.Д. Анализ методологии оценки стоимости банков: дальнейшие пути развития // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. 2015. № 1. С. 56–60.
Kalluci I. Analysis of the Albanian Banking System in a Risk-Performance Framework. URL: Link.
Бондаренко М.Д. Совершенствование метода мультипликаторов собственного капитала при оценке стоимости банка // Банковское дело, 2015. № 7. С. 20–25.
