«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Управление инновационными проектами корпораций с использованием составных реальных опционов

Купить электронную версию статьи

Журнал «Финансы и кредит»
т. 25, вып. 3, март 2019

Получена: 15.01.2019

Получена в доработанном виде: 29.01.2019

Одобрена: 12.02.2019

Доступна онлайн: 29.03.2019

Рубрика: Инвестиционная деятельность

Коды JEL: D81, G31, G32, O22, O32

Страницы: 691–708

https://doi.org/10.24891/fc.25.3.691

Яшин С.Н. доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой менеджмента и государственного управления, Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского, Нижний Новгород, Российская Федерация 
jashinsn@yandex.ru

https://orcid.org/0000-0002-7182-2808
SPIN-код: 4191-7293

Кошелев Е.В. кандидат экономических наук, доцент кафедры менеджмента и государственного управления, Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского, Нижний Новгород, Российская Федерация 
ekoshelev@yandex.ru

https://orcid.org/0000-0001-5290-7913
SPIN-код: 8429-5702

Купцов А.В. кандидат экономических наук, доцент кафедры менеджмента и государственного управления, Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского, Нижний Новгород, Российская Федерация 
kav191982@yandex.ru

ORCID id: отсутствует
SPIN-код: 1755-5529

Предмет. Оценка всего комплекса стратегических перспектив развития бизнеса, связанного с конкретным инновационным проектом. Проблема выбора адекватной модели для оценки. Не всегда такие модели могут справиться с задачей оценки стоимости составных реальных опционов. Они бывают двух видов: 1) опционы, в основе которых содержатся несколько базисных активов, то есть проектов или вариантов развития проекта; 2) опционы, в основе которых в качестве базисных активов содержатся другие опционы (опционы на опционы).
Цели. Разработка модели оценки стоимости проекта с его реальными опционами.
Методология. Использованы общенаучные методы.
Результаты. Представлена модель оценки составных реальных опционов первого вида. Их техническая конструкция заключается в дополнении оценки проектов, уже проведенной с помощью чистого приведенного дохода, рядом реальных опционов, а именно: опционом на сокращение бизнеса, опционом на выход из бизнеса, опционом на развитие бизнеса, опционом на тиражирование опыта, опционом на переключение бизнеса и опционом на отсрочку начала проекта.
Выводы. Важно правильно конструировать составной реальный опцион, составлять его именно в той последовательности, как описано. Это обусловлено логикой планирования бизнеса и производства.
Область применения. Результаты могут быть полезны финансовым аналитикам производственных компаний и топ-менеджерам для принятия решений относительно эффективности инвестиционных и инновационных проектов.

Ключевые слова: инновационный проект, составной реальный опцион

Список литературы:

  1. Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. New York, John Wiley & Sons, Inc., 2002, 993 p.
  2. Roche J. The Value of Nothing: Mastering Business Valuations. London, Global Professional Publishing, 2005, 250 p.
  3. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: монография. М.: Академия народного хозяйства при Правительстве РФ, 2004. 527 с.
  4. Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities. Journal of Political Economy, 1973, vol. 81, no. 3, pp. 637–654.
  5. Cox J.C., Ross S.A., Rubinstein M. Option Pricing: A Simplified Approach. Journal of Financial Economics, 1979, vol. 7, iss. 3, pp. 229–263. URL: Link90015-1
  6. Trigeorgis L. Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation. MIT Press, 1996, 427 p.
  7. Copeland T.E., Antikarov V., Copeland T. Real Options: A Practitioner's Guide. Texere, 2001, 320 p.
  8. Jabbour G.M., Kramin M.V., Young S.D. Two-state Option Pricing: Binomial Models Revisited. The Journal of Futures Markets, 2001, vol. 21, iss. 11, pp. 987–1001. URL: Link
  9. Mun J. Real Options Analysis: Tools and Techniques for Valuing Strategic Investments and Decisions. USA, New Jersey, John Wiley & Sons, 2005, 704 p.
  10. Hull J.C. Options, Futures and Other Derivatives, 6th edition. Prentice-Hall, 2005, 816 p.
  11. Bastian-Pinto C.L., Brandao L.E.T., Ozorio L.M. A Symmetrical Binomial Lattice Approach, for Modeling Generic One Factor Markov Processes. URL: Link
  12. Haahtela T. Recombining Trinomial Tree for Real Option Valuation with Changing Volatility. URL: Link
  13. Boyle P.P. A Lattice Framework for Option Pricing with Two State Variables. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1988, vol. 23, no. 1, pp. 1–12. URL: Link
  14. Tian Y. A Modified Lattice Approach to Option Pricing. The Journal of Futures Markets, 1993, vol. 13, iss. 5, pp. 563–577. URL: Link
  15. Derman E., Kani I., Chriss N. Implied Trinomial Trees of the Volatility Smile. Quantitative Strategies Research Notes, 1996. URL: Link
  16. Rubinstein M. Displaced Diffusion Option Pricing. The Journal of Finance, 1983, vol. 38, no. 1, pp. 213–217. URL: Link
  17. Camara A. The Valuation of Options on Multiple Operating Cash Flows. URL: Link
  18. Haahtela T. Extended Binomial Tree Valuation when the Underlying Asset Distribution is Shifted Lognormal with Higher Moments. Real Options: Theory Meets Practice, 10th Annual International Conference, 14–17 June, 2006, USA, New York. URL: Link
  19. Kodukula P., Papudesu Ch. Project Valuation Using Real Options: A Practitioner's Guide. USA, Florida, Fort Lauderdale, J. Ross Publishing, 2006, 256 p. URL: Link
  20. Chance D.M. Introduction to Derivatives and Risk Management. Thomson South Western, 2004, 675 p.
  21. Smit H.T.J., Trigeorgis L. Strategic Investment: Real Options and Games. Princeton and Oxford, Princeton University Press, 2004, 504 p.
  22. Яшин С.Н., Трифонов Ю.В., Кошелев Е.В. Формирование механизма управления инновационным развитием промышленного региона. Н. Новгород: Печатная Мастерская РАДОНЕЖ, 2017. 276 с.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 25, вып. 3, март 2019

Другие номера журнала