«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Оценка стоимости компаний на основе модели Ольсона на примере развитых рынков Европы

Журнал «Финансы и кредит»
т. 25, вып. 5, май 2019

Получена: 12.03.2019

Получена в доработанном виде: 26.03.2019

Одобрена: 09.04.2019

Доступна онлайн: 30.05.2019

Рубрика: СТОИМОСТЬ БИЗНЕСА

Коды JEL: G12, G23, G32

Страницы: 1205–1226

https://doi.org/10.24891/fc.25.5.1205

Хасанов А.Б. аспирант базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков, факультет экономических наук, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Москва, Российская Федерация 
adil_khassanov@mail.ru

https://orcid.org/0000-0003-1117-7453
SPIN-код: 6805-0967

Предмет. Модель Ольсона представляет собой эконометрическую модель, учитывающую показатели финансовых отчетностей компаний и параметр «другой» информации, для оценки стоимости компаний. В данной статье изучается модель Ольсона как альтернативный способ объяснения динамики рыночных котировок публичных компаний развитых стран Европы. Научная новизна заключается в том, что работа является первым эмпирическим исследованием, в котором тестируется значимость модели Ольсона одновременно на нескольких развитых рынках Европы.
Цели. Проведение сравнительного анализа способности модели Ольсона к оценке стоимости компаний на развитых рынках Европы.
Методология. Эмпирическое тестирование производится с помощью анализа панельных данных, а именно сопоставления оценок, полученных в сквозной регрессии, модели с детерминированными (фиксированными) эффектами и модели со случайными эффектами за семь последовательных лет.
Результаты. Продемонстрирована состоятельность модели Ольсона для региона развитых стран Европы. Наиболее оптимальной оказалась спецификация модели с детерминированными эффектами. Для общей выборки региона развитых рынков Европы оптимален выбор котировок за третий месяц (аналогично и для Великобритании). Для рынков Франции и Италии данные за четвертый месяц демонстрируют наибольшую взаимосвязь между котировками акций и объясняющими переменными. Динамика котировок акций сонаправлена изменению балансовой стоимости, анормальной прибыли и параметра «другой информации».
Выводы. Модель Ольсона способна качественно объяснить динамику котировок публичных компаний в регионе развитых стран Европы и на рынках Великобритании, Франции и Италии. Полученные результаты сопоставимы с выводами статей, объектами в которых выступают развитые рынки стран Северной Америки и Азии.

Ключевые слова: модель Ольсона, оценка стоимости компании, детерминированные эффекты, развитые рынки

Список литературы:

  1. Ohlson J. Earnings, Book Values and Dividends in Equity Valuation. Contemporary Accounting Research, 1995, vol. 11, iss. 2, pp. 661–687. URL: Link
  2. Ohlson J. Earnings, Book Values, and Dividends in Equity Valuation: An Empirical Perspective. Contemporary Accounting Research, 2001, vol. 18, iss. 1, pp. 107–120. URL: Link
  3. Dechow P., Hutton A., Sloan R. An Empirical Assessment of the Residual Income Valuation Model. Journal of Accounting and Economics, 1999, vol. 26, iss. 1-3, pp. 1–34. URL: Link00049-4
  4. Ota K. A New Improvement to the Ohlson (1995) Model: Empirical Evidence from Japan. URL: Link
  5. Gregory A., Saleh W., Tucker J. A UK Test of an Inflation-Adjusted Ohlson Model. Journal of Business Finance & Accounting, 2005, vol. 32, iss. 3-4, pp. 487–534. URL: Link
  6. Easterday K., Sen P., Stephan J. Another Specification of Ohlson's “Other Information” Term for the Earnings/Returns Association: Theory and Some Evidence. Journal of Business Finance & Accounting, 2011, vol. 38, iss. 9-10, pp. 1123–1155. URL: Link
  7. Lee S.-H., Lin C.-T., Chang P.-T. An Ohlson Valuation Framework for Valuing Corporate Governance: The case of Taiwan. Pacific-Basin Finance Journal, 2011, vol. 19, iss. 4, pp. 420–434. URL: Link
  8. Leccadito A., Veltri S. A Regime Switching Ohlson Model. Quality & Quantity, 2015, vol. 49, iss. 5, pp. 2015–2035. URL: Link
  9. Klimczak K., Szafranski G. Coincident and Forecast Relevance of Accounting Numbers. Accounting Research Journal, 2013, vol. 26, iss. 3, pp. 239–255. URL: Link
  10. Okafor O., Anderson M., Warsame H. IFRS and Value Relevance: Evidence Based on Canadian Adoption. International Journal of Managerial Finance, 2016, vol. 12, iss. 2, pp. 136–160. URL: Link
  11. Kwon G.-J. Comparative Value Relevance of Accounting Information among Asian Countries: Focusing on Korea, Japan, and China. Managerial Finance, 2018, vol. 44, iss. 2, pp. 110–126. URL: Link
  12. Kouki A. IFRS and Value Relevance: A Comparison Approach before and after IFRS Conversion in the European Countries. Journal of Applied Accounting Research, 2018, vol. 19, iss. 1, pp. 60–80. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 25, вып. 5, май 2019

Другие номера журнала