Малкина М.Ю.доктор экономических наук, профессор кафедры экономической теории и методологии, руководитель Центра макро- и микроэкономики, Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского — Национальный исследовательский университет, Нижний Новгород, Российская Федерация mmuri@yandex.ru https://orcid.org/0000-0002-3152-3934 SPIN-код: 5055-0218
Овчаров А.О.доктор экономических наук, профессор кафедры бухгалтерского учета, Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского — Национальный исследовательский университет, Нижний Новгород, Российская Федерация anton19742006@yandex.ru https://orcid.org/0000-0003-4921-7780 SPIN-код: 4115-9065
Предмет. Обобщение теоретических подходов российских и зарубежных авторов к пониманию сути, причин и особенностей финансовой нестабильности. Финансовая нестабильность российской экономики и ее индикаторы. Цели. Систематизация современных теорий финансовой нестабильности и оценка ключевых индикаторов нестабильности российской экономики. Методология. Использованы общенаучные методы анализа, сравнения, обобщения, а также статистические методы обработки экономических данных. Результаты. Выделены группы базовых дисбалансов, препятствующих устойчивому функционированию экономики. Показаны взаимосвязь нестабильности и инноваций, роль глобализации в распространении кризисов, особенности принятия решений экономическими агентами в условиях нестабильности, влияние финансовой либерализации на нестабильность. Для российской экономики представлены индикаторы, сигнализирующие о сильном воздействии факторов нестабильности на бюджетную и денежно-кредитную политику. Выводы. Обнаружены сложные взаимосвязи между процессами в нестабильной экономике, инструментами финансового рынка, глобальными дисбалансами и поведением экономических агентов. В российской экономике действует целый блок факторов (падение реальных доходов населения и рост уровня бедности, рост ненефтегазового дефицита и неэффективность бюджетных расходов, высокая волатильность фондовых индексов и курса рубля и др.), которые говорят о продолжающейся рецессии и о невозможности выйти на траекторию роста.
Ключевые слова: финансовая нестабильность, глобальные дисбалансы, кризис, финансовые инновации, поведение экономических агентов
Список литературы:
Ülgen F. Financial Stability as a Global Public Good and Relevant Systemic Regulation as a Problem of Collective Action. In: Bance P. Providing Public Goods and Commons. Towards Coproduction and New Forms of Governance for a Revival of Public Action. Liège, CIRIEC, 2018. URL: Link
Киндлбергер Ч.П., Алибер Р.З. Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи. СПб: Питер, 2010. 540 с.
Мински Х. Стабилизируя нестабильную экономику. М.; СПб: Институт Гайдара, Факультет свободных искусств и наук СПбГУ, 2017. 624 с.
Розмаинский И.В. Гипотеза финансовой нестабильности: теоретическое содержание и реалии постсоветской России // ЭКО. 2016. № 11. C. 79—89. URL: Link
Пападимитриу Д., Рэй Р. «Стабилизируя нестабильную экономику» Хаймана Мински — двадцать лет спустя // Экономическая политика. 2016. Т. 11. № 2. С. 22—51. URL: Link
Silipo D.B. It Happened Again: A Minskian Analysis of the Subprime Loan Crisis. Journal of Economics and Business, 2011, vol. 63, iss. 5, pp. 441–455.
Koong S.S., Law S.H., Ibrahim M.H. Credit Expansion and Financial Stability in Malaysia. Economic Modelling, 2017, vol. 61, iss. C, pp. 339–350. URL: Link
Kregel J. The Natural Instability of Financial Markets. Levy Economics Institute of Bard College Working Paper, 2007, no. 523. URL: Link
Arestis P., Glickman M. Financial Crisis in Southeast Asia: Dispelling Illusion the Minskyan Way. Cambridge Journal of Economics, 2002, vol. 26, iss. 2, pp. 237–260. URL: Link
Бешенов С.В., Розмаинский И.В. Гипотеза финансовой нестабильности Хаймана Мински и долговой кризис в Греции // Вопросы экономики. 2015. № 11. C. 120—143. URL: Link
Mulligan R.F. A Sectoral Analysis of the Financial Instability Hypothesis. The Quarterly Review of Economics and Finance, 2013, vol. 53, iss. 4, pp. 450–459. URL: Link
Столбов М.И. Гипотеза финансовой нестабильности Хаймана Мински и экономический кризис в России // Мировая экономика и международные отношения. 2010. № 3. C. 56—64.
Minsky H.P. Securitization. Policy Note of the Levy Economics Institute of Bard College, 2008, no. 2. URL: Link
Смирнов А.Д. Финансовый рычаг и нестабильность // Вопросы экономики. 2012. № 9. C. 25—40. URL: Link
Григорьев Л.М., Салихов М.Р. Финансовая архитектура: экстренный ремонт // Россия в глобальной политике. 2009. Т. 7. № 4. C. 8—21. URL: Link
Улюкаев А., Куликов М. Глобальная нестабильность и реформа финансовой сферы России // Вопросы экономики. 2010. № 9. C. 4—14. URL: Link
Ершов М. Два года после кризиса: усиление рисков «второй волны»? // Вопросы экономики. 2011. № 12. С. 4—20. URL: Link
Рустамов Э. Финансовые кризисы: источники, проявления, последствия // Вопросы экономики. 2012. № 4. C. 46—66. URL: Link
Стрелец И.А., Столбов М.И. Роль финансовых инноваций в распространении экономической нестабильности // Мировая экономика и международные отношения. 2011. № 6. C. 56—64.
Перес К. Технологические революции и финансовой капитал. Динамика пузырей и периодов процветания. М.: Дело, 2011. 232 с.
Dynan K., Elmendorf D., Sichel D.E. Financial Innovation and the Great Moderation: What Do Household Data Say? Conference on Financial Innovations and the Real Economy sponsored by the Federal Reserve Bank of San Francisco, November, 2006. URL: Link
Мазукабзова Б. Роль кредитно-дефолтных свопов в мировом кризисе // Вопросы экономики. 2009. № 7. С. 144—146. URL: Link
Доу Ш. Психология финансовых рынков: Кейнс, Мински и поведенческие финансы // Вопросы экономики. 2010. № 1. C. 99—113. URL: Link
Baur D.G. Financial Contagion and the Real Economy. Journal of Banking and Finance, 2012, vol. 36, iss. 10, pp. 2680–2692. URL: Link
Bucci A., La Torre D., Liuzzi D., Marsiglio S. Financial Contagion and Economic Development: An Epidemiological Approach. Journal of Economic Behavior & Organization, 2019, vol. 162, pp. 211–228 (In Press). URL: Link
Batuo M., Mlambo K., Asongu S. Linkages Between Financial Development, Financial Instability, Financial Liberalisation and Economic Growth in Africa. Research in International Business and Finance, 2018, vol. 45, pp. 168–179. URL: Link
Creel J., Hubert P., Labondance F. Financial Stability and Economic Performance. Economic Modelling, 2015, vol. 48, pp. 25–40. URL: Link
Díez-Esteban J.M., Farinha J.B., García-Gómez C.D. The Role of Institutional Investors in Propagating the 2007 Financial Crisis in Southern Europe. Research in International Business and Finance, 2016, vol. 38, pp. 439–454. URL: Link
Джагитян Э.П. Совет по финансовой стабильности: на пути к институционализации? // Мировая экономика и международные отношения. 2015. № 11. C. 78—90. URL: Link
Анкидинова Н.В., Чернявский А.В., Чепель А.А. Межстрановой анализ структуры и эффективности бюджетных расходов // Вопросы экономики. 2018. № 12. С. 5—27. URL: Link
Малкина М.Ю., Господарчук Г.Г. Современные тенденции в денежно-кредитной сфере. М.: Русайнс, 2018. 149 с.
Ершов М.В. Десять лет после глобального кризиса: риски и перспективы // Вопросы экономики. 2019. № 1. С. 37—53. URL: Link
