Реферирование и индексированиеРИНЦReferativny Zhurnal VINITI RAS Worldcat LCCN Permalink Google Scholar Электронные версии в PDFEBSCOhostEastview Elibrary Biblioclub ![]() |
![]() |
Эндогенность денежного предложения в условиях обращения криптоактивов и выпуска цифровой валюты центрального банкаЖурнал «Финансы и кредит»
|
Луняков О.В. доктор экономических наук, директор научно-исследовательского центра денежно-кредитных отношений, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация |
Предмет. Последствия для банковского сектора введения в обращение цифровой валюты центрального банка и развития рынка криптоактивов.
Цели. Формализовать предполагаемые изменения в возможностях банковского сектора эндогенно расширять денежное предложение.
Методология. На примере трехсекторной модели внутренней экономики в первой части исследования анализируются изменения в балансах финансовых активов и обязательствах макроэкономических агентов (частный небанковский сектор, банковский сектор, центральный банк) в условиях обращения криптоактивов. В дальнейшем в модель внутренней экономики включается цифровая валюта центрального банка как инновационный платежный инструмент на основе двух сценариев: без начисления процентов на остатки средств в центральном банке и с начислением процентов.
Результаты. Обращение частных токенов, в том числе криптовалют расширяет базу для диверсификации сбережений и скорее всего не окажет сильного воздействия на эндогенность денежного предложения, поскольку они остаются достаточно волатильными. Выпуск цифровой валюты центрального банка может оказать существенное влияние на границы кредитно-депозитной эмиссии банков, вызвав проблемы ликвидности и рост стоимости фондирования в кредитных организациях.
Область применения. Результаты обеспечивают развитие фундаментальных основ современной теории денег. Проанализированные сценарии могут использоваться монетарными властями для обоснования решений в области регулирования финансового рынка.
Выводы. В случае выпуска цифровой валюты центрального банка и начисления процентов на остатки средств центральный банк получает новый инструмент денежно-кредитного регулирования. Банковский сектор может столкнуться с проблемой снижения ликвидности и повышения стоимости фондирования, что вызовет сокращение кредитных программ и ограничит возможности эндогенной эмиссии денег.
Ключевые слова: эндогенное предложение денег, банковский сектор, криптоактивы, токены, цифровая валюта
Список литературы:
- Tobin J. Financial Innovation and Deregulation in Perspective. Bank of Japan Monetary and Economic Studies, 1985, vol. 3, no. 2, pp. 19–29.
- Kaldor N. The Scourge of Monetarism. New York, Oxford, Oxford University Press, 1986, 132 p.
- Moore B. The Endogenous Money Supply. Journal of Post Keynesian Economics, l988, vol. 10, no. 3, pp. 372–385.
- Lavoie M. Horizontalism, Structuralism, Liquidity Preference and the Principle of Increasing Risk. Scottish Journal of Political Economy, l996, vol. 43, iss. 3, pp. 275–300. URL: Link
- Lavoie M. Endogenous Money: Accommodationist. In: Arestis P., Sawyer M. (eds) A Handbook of Alternative Monetary Economics. Cheltenham, UK, Edward Elgar, 2006, pp. 17–34.
- Palley T. The Endogenous Money Supply: Consensus and Disagreement. Journal of Post Keynesian Economics, l991, vol. 13, no. 3, pp. 397–403.
- Dow S. Horizontalism: A Critique. Cambridge Journal of Economics, 1996. vol. 20, iss. 4, pp. 497–508. URL: Link
- Meaning J., Dyson B., Barker J., Clayton E. Broadening Narrow Money: Monetary Policy with a Central Bank Digital Currency. Bank of England Working Paper Series, 2018, no. 724. URL: Link
- Yanagawa N., Yamaoka H. Digital Innovation, Data Revolution and Central Bank Digital Currency. Bank of Japan Working Paper Series, no. 19-E-2, 2019. URL: Link
- Barontini C., Holde H. Proceeding with Caution – A Survey of Central Bank Digital Currency. BIS Papers, 2019, no. 101. URL: Link
- Tobin J. A General Equilibrium Approach to Monetary Theory. Journal of Money, Credit and Banking, 1969, vol. 1, no. 1, pp. 15–29.
- Backus D., Brainard W., Smith G., Tobin J. A Model of U.S. Financial and Non-Financial Behavior. Journal of Money, Credit and Banking, 1980, vol. 12, no. 2, part 2, pp. 259–293.
- Tobin J. Money and Finance in the Macroeconomic Process. Journal of Money, Credit and Banking, 1982, vol. 14, no. 2, pp. 171–204.
- Goodhart C. Monetary Theory and Practice: The UK Experience. London, Macmillan, 1984, 289 p.
- Godley W. Money and Credit in a Keynesian Model of Income Determination. Cambridge Journal of Economics, 1999, vol. 23, no. 4, pp. 393–411. URL: Link
- Docherty P. Money and Employment: A Study of the Theoretical Implications of Endogenous Money. Cheltenham, Edward Elgar, 2005, 383 p.
- Godley W., Lavoie M. Monetary Economics: An Integrated Approach to Credit, Money, Income, Production and Wealth. New York, Palgrave, Macmillan, 2012, 530 p.
- Gouveia O.C., Santos E.D., de Lis S.F. et al. BBVA Central Bank Digital Currencies-Assessing Implementation Possibilities and Impacts. BBVA Working paper, 2017, no. 17/04. URL: Link
- Mancini-Griffoli M., Peria M.S.P., Agur I. et al. Casting Light on Central Bank Digital Currencies. IMF Staff Discussion Notes, 2018, no. 18/08. URL: Link
Посмотреть другие статьи номера »


ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)
Свежий номер журнала
|
