«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Рейтингование инвестиционных проектов произвольной продолжительности с равномерным погашением долга: новый подход

Журнал «Финансы и кредит»
т. 25, вып. 10, октябрь 2019

Получена: 23.09.2019

Получена в доработанном виде: 07.10.2019

Одобрена: 21.10.2019

Доступна онлайн: 30.10.2019

Рубрика: Инвестиционная деятельность

Коды JEL: G24, G32

Страницы: 2414–2432

https://doi.org/10.24891/fc.25.10.2414

Брусов П.Н. доктор физико–математических наук, профессор департамента анализа данных, принятия решений и финансовых технологий, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация 
pnb1983@yahoo.com

ORCID id: отсутствует
SPIN-код: 5116-2318

Филатова Т.В. кандидат экономических наук, профессор департамента корпоративных финансов и корпоративного управления, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация 
mfilatova@fa.ru

ORCID id: отсутствует
SPIN-код: 9336-0795

Орехова Н.П. кандидат физико–математических наук, ведущий научный сотрудник Высшей школы бизнеса, Южный Федеральный университет (ЮФУ), Ростов-на-Дону, Российская Федерация 
fet_mir@bk.ru

ORCID id: отсутствует
SPIN-код: отсутствует

Кулик В.Л. студент магистратуры департамента финансовых рынков и банков, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация 
venya.kulik@mail.ru

ORCID id: отсутствует
SPIN-код: отсутствует

Предмет. Рейтингование инвестиционных проектов произвольной продолжительности с равномерным погашением долга.
Цели. Модификация методологии систем рейтингования инвестиционных проектов.
Методология. Использованы современные инвестиционные модели, созданные авторами, теория стоимости и структуры капитала Брусова—Филатовой—Ореховой, ее модификация для нужд рейтингования, рейтинговые коэффициенты.
Результаты. Проведена модификация методологии систем проектного рейтингования. Разработан принципиально новый подход к методологии, включающий в себя адекватное применение при приведении финансовых потоков дисконтирования; инкорпорирование финансовых коэффициентов в инвестиционные модели, созданные авторами; использование при дисконтировании рейтинговых параметров и корректное определение норм дисконта с учетом коэффициентов.
Область применения. Разработанный подход может применяться рейтинговыми агентствами при рейтинговании инвестиционных проектов.
Выводы. Проведенная модификация методологии существующих систем проектного рейтингования позволит повысить корректность оценок инвестиционных проектов, перейти от использования качественных методов оценки к количественным.

Ключевые слова: проектное рейтингование, дисконтирование, теория Брусова–Филатовой–Ореховой, коэффициенты покрытия, коэффициенты левериджа

Список литературы:

  1. Brusov P.N., Filatova T.V., Orehova N.P., Eskindarov M.A. Modern Corporate Finance, Investment, Taxation, and Ratings. Springer International Publishing, 2018, 571 p.
  2. Beattie V., Goodacre A., Thomson S.J. Corporate Financing Decisions: UK Survey Evidence. Journal of Business Finance & Accounting, 2006, vol. 33, iss. 9-10, pp. 1402–1434. URL: Link
  3. Bikhchandani S., Hirshleifer D., Welch I. Learning from the Behavior of Others: Conformity, Fads, and Informational Cascades. The Journal of Economic Perspectives, 1998, vol. 12, no. 3, pp. 151–170. URL: Link
  4. Brennan M., Schwartz E.S. Corporate Income Taxes, Valuation, and the Problem of Optimal Capital Structure. The Journal of Business, 1978, vol. 51, iss. 1, pp. 103–114.
  5. Brennan M.J., Schwartz E.S. Optimal Financial Policy and Firm Valuation. The Journal of Finance, 1984, vol. 39, iss. 3, pp. 593–607. URL: Link
  6. Dittmar A., Thakor A. Why Do Firms Issue Equity? The Journal of Finance, 2007, vol. 62, iss. 1, pp. 1–54. URL: Link
  7. Drobetz W., Pensa P., Wanzenried G. Firm Characteristics and Dynamic Capital Structure Adjustment. URL: Link
  8. Fama E.F., French K.F. Financing Decisions: Who Issues Stock? Journal of Financial Economics, 2005, vol. 76, iss. 3, pp. 549–582. URL: Link
  9. Fischer E., Heinkel R., Zechner J. Dynamic Capital Structure Choice: Theory and Tests. The Journal of Finance, 1989, vol. 44, iss. 1, pp. 19–40. URL: Link
  10. Graham J.R., Harvey C.R. The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field. Journal of Financial Economics, 2001, vol. 60, iss. 2-3, pp. 187–243.
  11. Hamada R. Portfolio Analysis, Market Equilibrium, and Corporate Finance. The Journal of Finance, 1969, vol. 24, iss. 1, pp. 13–31. URL: Link
  12. Harris M., Raviv A. The Theory of Capital Structure. The Journal of Finance, 1991, vol. 46, iss. 1, pp. 297–355. URL: Link
  13. Hovakimian A., Opler T., Titman S. The Debt-Equity Choice. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2001, vol. 36, iss. 1, pp. 1–24. URL: Link
  14. Hsia С. Coherence of the Modern Theories of Finance. The Financial Review, 1981, vol. 16, iss. 1, pp. 27–42. URL: Link
  15. Jalilvand A., Harris R.S. Corporate Behavior in Adjusting to Capital Structure and Dividend Targets: An Econometric Study. The Journal of Finance, 1984, vol. 39, iss. 1, pp. 127–145. URL: Link
  16. Jensen M.C., Meckling W.H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 1976, vol. 3, iss. 4, pp. 305–360.
  17. Jenter D. Market Timing and Managerial Portfolio Decisions. The Journal of Finance, 2005, vol. 60, iss. 4, pp. 1903–1949. URL: Link
  18. Korajczyk R.A., Levy A. Capital Structure Choice: Macroeconomic Conditions and Financial Constraints. Journal of Financial Economics, 2003, vol. 68, iss. 1, pp. 75–109.
  19. Kane A., Marcus A.J., McDonald R.L. How Big Is the Tax Advantage to Debt? The Journal of Finance, 1984, vol. 39, iss. 3, pp. 841–853. URL: Link
  20. Leland H.E. Corporate Debt Value, Bond Covenants, and Optimal Capital Structure. The Journal of Finance, 1994, vol. 49, iss. 4, pp. 1213–1252. URL: Link
  21. Post J., Preston L., Sachs S. Redefining the Corporation: Stakeholder Management and Organizational Wealth. Stanford, Stanford University Press, 2002, 376 p.
  22. Myers S.C., Majluf N.S. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics, 1984, vol. 13, iss. 2, pp. 187–221.
  23. Myers S.C. Capital Structure. Journal of Economic Perspectives, 2001, vol. 15, iss. 2, pp. 81–102.
  24. Modigliani F., Miller M.H. The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, 1958, vol. 48, no. 3, pp. 261–297. URL: Link
  25. Modigliani F., Miller M.H. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 1963, vol. 53, no. 3, pp. 433–443. URL: Link
  26. Modigliani F., Miller M.H. Some Estimates of the Cost of Capital to the Electric Utility Industry 1954–1957. The American Economic Review, 1966, vol. 56, no. 3, pp. 333–391. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 25, вып. 10, октябрь 2019

Другие номера журнала