+7 (925) 966 4690
ИД «Финансы и кредит»

ЖУРНАЛЫ

  

АВТОРАМ

  

ПОДПИСКА

    
«Финансы и кредит»
 

Включен в перечень ВАК по специальностям

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ:
5.2.1. Экономическая теория
5.2.3. Региональная и отраслевая экономика
5.2.4. Финансы
5.2.5. Мировая экономика
5.2.6. Менеджмент


ЭКОНОМИЧЕСКИЕ,
ФИЗИКО-МАТЕМАТИЧЕСКИЕ НАУКИ:
5.2.2. Математические, статистические и инструментальные методы в экономике

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

Eastview
eLIBRARY.RU
Biblioclub

Особенности оценки стоимости капитала инновационно развивающегося бизнеса компании

Купить электронную версию статьи

т. 26, вып. 2, февраль 2020

Получена: 27.12.2019

Получена в доработанном виде: 23.01.2020

Одобрена: 06.02.2020

Доступна онлайн: 28.02.2020

Рубрика: Инвестиционная деятельность

Коды JEL: G31, G32, M13, O32

Страницы: 396–409

https://doi.org/10.24891/fc.26.2.396

Яшин С.Н. доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой менеджмента и государственного управления, Национальный исследовательский Нижегородский государственный университет имени Н.И. Лобачевского (ННГУ), Нижний Новгород, Российская Федерация 
jashinsn@yandex.ru

https://orcid.org/0000-0002-7182-2808
SPIN-код: 4191-7293

Кошелев Е.В. кандидат экономических наук, доцент кафедры менеджмента и государственного управления, Национальный исследовательский Нижегородский государственный университет имени Н.И. Лобачевского (ННГУ), Нижний Новгород, Российская Федерация 
ekoshelev@yandex.ru

https://orcid.org/0000-0001-5290-7913
SPIN-код: 8429-5702

Иванов А.А. кандидат экономических наук, доцент кафедры менеджмента и государственного управления, Национальный исследовательский Нижегородский государственный университет имени Н.И. Лобачевского (ННГУ), Нижний Новгород, Российская Федерация 
alexey.iff@yandex.ru

https://orcid.org/0000-0003-4299-4042
SPIN-код: 1055-4483

Предмет. Подход к оценке инновационных проектов фирмы, которые интегрированы в действующее предприятие и при этом выходят за рамки привычной для предприятия деятельности.
Цели. Создание подхода к оценке расчетной средневзвешенной стоимости капитала в случае анализа инновационных проектов фирмы, которые интегрированы в действующее предприятие и при этом необычны для предприятия. Для этого следует подробно разобрать суть этапов оценки, дать при необходимости их формализацию.
Методология. Использованы методы анализа и синтеза.
Результаты. Предлагается оценивать не расчетную средневзвешенную стоимость капитала проекта, а расчетную средневзвешенную стоимость капитала фирмы в целом. Подобный подход позволит учесть различные системные финансовые эффекты, например, выражающиеся в том, что денежные потоки одних проектов частично финансируют реализацию других проектов. Такое возможно только в случае проектов, интегрированных в действующее предприятие.
Выводы. Для принятия адекватных решений относительно эффективности инновационных проектов финансовым аналитикам компаний и их топ-менеджерам может быть полезно применять данный подход.

Ключевые слова: инновационный проект, средневзвешенная стоимость капитала

Список литературы:

  1. Roche J. The Value of Nothing: Mastering Business Valuations. Global Professional Publishing, 2005, 250 p.
  2. Fernandez P. The Value of Tax Shields Is NOT Equal to the Present Value of Tax Shields. Journal of Financial Economics, 2004, vol. 73, iss. 1, pp. 145–165. URL: Link
  3. Fernandez P. A More Realistic Valuation: APV and WACC with Constant Book Leverage Ratio. IESE Business School Working Paper, 2006, no. 715. URL: Link
  4. Brigham E.F., Gapenski L.C., Daves P.R. Intermediate Financial Management. Cengage Learning, Inc, 2003, 1024 p.
  5. Brigham E.F., Houston J.F. Fundamentals of Financial Management. Cengage Learning, 2011, 688 p.
  6. Brealey R.A., Myers S.C., Allen F. Principles of Corporate Finance. New York, McGraw-Hill Higher Education, 2013, 976 p.
  7. Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. John Wiley & Sons, 2012, 992 p.
  8. Kruschwitz L., Lorenz D. Investitionsrechnung. Walter de Gruyter ebook, 2019, 444 p.
  9. Ogier T., Rugman J., Spicer L. The Real Cost of Capital: A Business Field Guide to Better Financial Decisions. FT Press, 2004, 320 p.
  10. Porras E.V. The Cost of Capital. Palgrave Macmillan, 2011, 246 p. URL: Link
  11. Farber A., Gillet R.L., Szafarz A. A General Formula for the WACC. International Journal of Business, 2006, vol. 11, no. 2, pp. 211–218. Available at SSRN: Link
  12. Modigliani F., Miller M.H. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 1963, vol. 53, no. 3, pp. 433–443. URL: Link
  13. Трифонов Ю.В., Яшин С.Н., Кошелев Е.В. Учет влияния распределения риска между участниками проекта на его инвестиционную привлекательность // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. Т. 7. Вып. 24. С. 2—8. URL: Link
  14. Arzac E.R., Glosten L.R. A Reconsideration of Tax Shield Valuation. European Financial Management, 2005, vol. 11, iss. 4, pp. 453–461. URL: Link
  15. Kemsley D., Nissim D. Valuation of the Debt-Tax Shield. The Journal of Finance, 2002, vol. 57, iss. 5, pp. 2045–2073. URL: Link
  16. Cooper I.A., Nyborg K.G. The Value of Tax Shields IS Equal to the Present Value of Tax Shields. Journal of Financial Economics, 2006, vol. 81, iss. 1, pp. 215–225. URL: Link
  17. Leary M.T., Roberts M.R. Do Firms Rebalance Their Capital Structures? The Journal of Finance, 2005, vol. 60, no. 6, pp. 2575–2619. URL: Link
  18. Flannery M.J., Rangan K.P. Partial Adjustment Toward Target Capital Structures. Journal of Financial Economics, 2006, vol. 79, iss. 3, pp. 469–506. URL: Link
  19. Ruback R.S. Capital Cash Flows: A Simple Approach to Valuing Risky Cash Flows. Financial Management, 2002, vol. 31, no. 2, pp. 85–103. URL: Link
  20. Hamada R.S. The Effect of the Firm's Capital Structure on the Systematic Risk of Common Stocks. The Journal of Finance, 1972, vol. 27, no. 2, pp. 435–452. URL: Link
  21. Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. The Journal of Finance, 1964, vol. 19, no. 3, pp. 425–442. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 30, вып. 3, март 2024

Другие номера журнала