+7(495) 989 9610
ИД «Финансы и кредит»

ЖУРНАЛЫ

  

АВТОРАМ

  

ПОДПИСКА

    
«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Основные подходы к оценке стоимости акционерного капитала нефтегазодобывающих компаний

Купить электронную версию статьи

т. 26, вып. 3, март 2020

Получена: 13.01.2020

Получена в доработанном виде: 27.01.2020

Одобрена: 10.02.2020

Доступна онлайн: 30.03.2020

Рубрика: СТОИМОСТЬ БИЗНЕСА

Коды JEL: D24, G12, G32, L71, O12

Страницы: 685–697

https://doi.org/10.24891/fc.26.3.685

Шимко О.В. кандидат экономических наук, начальник отдела контроллинга и развития, ПАО «Авиационная корпорация «Рубин», Балашиха, Московская область, Российская Федерация 
shima_ne@mail.ru

https://orcid.org/0000-0002-0779-7097
SPIN-код: 7599-9637

Предмет. Анализируются общепринятые подходы к оценке стоимости компаний. Исследование проводится на основе данных финансовой отчетности ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum, Devon Energy, Anadarko Petroleum, EOG Resources, Apache, Marathon Oil, Imperial Oil, Suncor Energy, Husky Energy, Canadian Natural Resources, Royal Dutch Shell, BP, TOTAL, Eni, Equinor (Statoil), PetroChina, Sinopec, CNOOC, Petrobras, ПАО «Газпром», ПАО «НК «Роснефть» и ПАО «ЛУКОЙЛ за 1999—2018 гг.
Цели. Определение специфики использования ключевых методов затратного, доходного и сравнительного подходов при оценке стоимости акционерного капитала компаний нефтегазового сектора.
Методология. Использованы методы статистического анализа и обобщения материалов научных статей и официальных годовых отчетов о результатах финансово-хозяйственной деятельности крупнейших нефтегазовых корпораций.
Результаты. Выявлены характерные преимущества и недостатки стандартных подходов при оценке стоимости компаний нефтегазовой отрасли.
Выводы. Затратный подход является довольно трудоемким, не учитывает имеющуюся рыночную ситуацию и ожидания инвесторов по доходности, но строится на финансовой информации. Ведущие нефтегазовые корпорации обладают довольно сложной вертикальной и горизонтальной структурой, а потому затратный подход приемлем для оценки минимальной стоимости небольших компаний отрасли. Доходный подход принимает во внимание интересы инвесторов, но его применение затрудняет достоверность среднесрочных прогнозов по ценам на нефть, что вызвано присущими отрасли колебаниями нефтяных котировок, от которых в значительной мере зависит чистая прибыль и свободный денежный поток компаний. Сравнительный подход не принимает во внимание интересы инвесторов в части прибыльности, но позволяет оперативно определить диапазон возможной стоимости корпорации на основе данных по заключенным сделкам и текущей рыночной ситуации. Так, метод компании-аналога позволяет оценить стоимость акционерного капитала, а метод сделок формирует представление о характерном для отрасли уровне премии за контроль.

Ключевые слова: чистые активы, ликвидационная стоимость, капитализация дохода, дисконтирование денежных потоков, нефтегазовая отрасль

Список литературы:

  1. Козлова А.С., Одинокова К.А., Тараскин Д.С. Основные подходы к оценке стоимости публичных компаний // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2019. № 1. С. 105—111. URL: Link
  2. Соловьева Т.Н. Оценка стоимости предприятия в условиях банкротства: практический пример // Вопросы социально-экономического развития регионов. 2018. № 2. С. 2—10.
  3. Захарова Н.Н. Выбор типа ликвидации при оценке бизнеса методом ликвидационной стоимости // Российское предпринимательство. 2015. Т. 16. № 13. С. 2021—2034. URL: Link
  4. Филатов В.В., Дорофеев А.Ю., Фадеев А.С., Медведев В.М. Методика оценки рыночной стоимости собственного капитала (доли в уставном капитале) доходным подходом // Интернет-журнал «Науковедение». 2015. Т. 7. № 2. URL: Link
  5. Шимко О.В. Современные особенности оценки стоимости нефтегазовых корпораций сравнительным подходом: монография. М.: Международные отношения, 2018. 252 с.
  6. Шимко О.В. Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности ведущих публичных корпораций нефтегазовой отрасли после мирового финансового кризиса: монография. М.: Наука, 2019. 339 с.
  7. Гаджиев М.М., Яковлева Е.А., Бучаев Я.Г. Анализ стоимости капитала предприятия для оценки экономической эффективности // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2013. № 10. URL: Link
  8. Романенко О.А. Особенности сравнительного подхода к оценке приобретаемой компании // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. 2013. № 5. С. 91—94.
  9. Андрианова Ю.В. Методологические подходы к формированию поправок на степень контроля при оценке рыночной стоимости пакетов акций компаний компании // Инновации и инвестиции. 2016. № 12. С. 166—171.
  10. Ефимова Н.Ф., Сиденко В.П. Анализ возможности применения метода отраслевых коэффициентов для компаний топливно-энергетического комплекса (ТЭК) // Инновационное развитие экономики. 2017. № 1. С. 132—136.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 27, вып. 12, декабрь 2021

Другие номера журнала