«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Отрицательные процентные ставки как следствие трансформации денежного механизма современной экономики: обзор литературы

т. 26, вып. 4, апрель 2020

PDF  PDF-версия статьи

Получена: 17.02.2020

Получена в доработанном виде: 10.03.2020

Одобрена: 25.03.2020

Доступна онлайн: 28.04.2020

Рубрика: Денежно-кредитное регулирование

Коды JEL: E41, E43, E51, E52

Страницы: 856–873

https://doi.org/10.24891/fc.26.4.856

Бурлачков В.К. доктор экономических наук, профессор кафедры международных финансов, Московский государственный институт (университет) международных отношений Министерства иностранных дел России, Москва, Российская Федерация 
vkburl@gmail.com

https://orcid.org/0000-0003-3206-1564
SPIN-код: 9491-5349

Предмет. Отрицательные процентные ставки по банковским депозитам и кредитам, используемые центральными и коммерческими банками в условиях значительных изменений в функционировании денежного механизма современной экономики. В настоящее время наблюдается тенденция к увеличению числа центральных и коммерческих банков, применяющих такие ставки.
Цели. Обзор теоретических и практических научных исследований, посвященных выявлению причин применения отрицательных процентных ставок и последствий расширения практики использования таких ставок в современной экономике.
Методология. Использовались общенаучные методы: индукция и дедукция, синтез, сравнительный и сопоставительный анализ.
Результаты. Рассмотрены различные научные исследования по теме. Обнаружено, что по мнению различных авторов применение отрицательных процентных ставок центральными банками направлено на стимулирование использования денег (ликвидности банковского сектора) в платежных системах центральных банков. Установление отрицательных процентных ставок коммерческими банками связано с их незаинтересованностью в использовании депозитов хозяйствующих субъектов в условиях, при которых объемы банковского кредитования ограничены действующими базельскими нормативами, в частности, нормативом «капитал / активы, взвешенные по степени риска».
Выводы. Использование отрицательных процентных ставок, связанное с особенностями современного денежного механизма, не является эффективным инструментом реализации монетарной политики. Отказ от практики применения отрицательных процентных ставок должен быть обеспечен устойчивым взаимодействием между деньгами центрального банка (ликвидностью банковского сектора) и денежным агрегатом М1, формируемым при кредитных операциях коммерческих банков.

Ключевые слова: отрицательные процентные ставки, создание денег, денежное предложение, кредитование

Список литературы:

  1. Bindseil U., Camba-Mendez G., Hirsch A., Weller B. Excess Reserves and the Implementation of Monetary Policy of the ECB. Journal of Policy Modeling, 2006, vol. 28, iss. 5, pp. 491–510. URL: Link
  2. Bindseil U. The Operational Target of Monetary Policy and the Rise and Fall of Reserve Doctrine. European Central Bank. Working Paper Series, 2004, no. 372, 44 p.
  3. Carpenter S., Demiralp S. Money, Reserves and the Transmission of Monetary Policy: Does the Money Multiplier Exist? Journal of Macroeconomics, 2012, vol. 34, iss. 1, pp. 59–75. URL: Link
  4. McLeay M., Radia A., Thomas R. Money Creation in the Modern Economy. Bank of England Quarterly Bulletin, 2014 Q1, vol. 54 (1), pp. 14–27. URL: Link
  5. Jakab Z., Kumhof M. Banks Are Not Intermediaries of Loanable Funds – And Why This Mattes. Bank of England Working Paper, 2015, no. 529. URL: Link
  6. Bernhardsen T., Kloster A. Misunderstood Central Bank Reserves. Norges Bank Economic Commentaries, 2012, no. 1. URL: Link
  7. Benes J., Kumhof M. The Chicago Plan Revised. IMF Working Paper, 2012, vol. WP/12/202. URL: Link
  8. Andresen T. Basel Rules, Endogenous Money Growth, Financial Accumulation and Debt Crisis. PKES Working Paper, 2009, no. 0902. URL: Link
  9. Meggyesi P. Reflections on Negative Interest Rates in Switzerland. URL: Link.
  10. Mishkin F.S. The Economics of Money, Banking, and Financial Markets. 11th ed. New York, NY, Pearson, 2015, 704 p.
  11. Arteta C., Kose A.M., Stocker M., Taskin T. Negative Interest Rate Policies: Sources and Implications. World Bank Policy Research Working Paper, 2016, no. 7791. URL: Link
  12. Botos K. Money Creation in the Modern Economy. Public Finance Quarterly, 2016, vol. 61, iss. 4, pp. 442–457. URL: Link
  13. Borio C., Disyatat P. Unconventional Monetary Policies: An Appraisal. BIS Working Papers, 2009, vol. 292, 36 p. URL: Link
  14. De Sola Perea M., Kasongo Kashama M. The Negative Interest Rate Policy in the Euro Area and the Supply of Bank Loans. NBB Economic Review, 2017, iss. 3, pp. 43–61. URL: Link
  15. Bech M., Malkhozov A. How Have Central Banks Implemented Negative Policy Rates? BIS Quarterly Review, 2016, iss. 3, pp. 31–44. URL: Link
  16. Borio C., Gambacorta L. Monetary Policy and Bank Lending in a Low Interest Rate Environment: Diminishing Effectiveness? Journal of Macroeconomics, 2017, vol. 54, part B, pp. 217–231. URL: Link
  17. Demiralp S., Eisenschmidt J., Vlassopoulos T. Negative Interest Rates, Excess Liquidity and Retail Deposits: Banks' Reaction to Unconventional Monetary Policy in the Euro Area. ECB Working Paper, 2019, no. 2283. URL: Link
  18. Danthine J.-P. Negative Interest Rates in Switzerland: What Have We Learned? Pacific Economic Review, 2018, vol. 23, iss. 1, pp. 43–50. URL: Link
  19. Wanting Xiong, Yougui Wang. The Impact of Basel III on Money Creation: A Synthetic Analysis. Kiel Institute for the World Economy Economics Discussion Papers, 2017, no. 2017–2053. URL: Link
  20. Boyao Li, Wanting Xiong, Liujun Chen, Yougui Wang. The Impact of the Liquidity Coverage Ratio on Money Creation: A Stock-Flow Based Dynamic Approach. Economic Modelling, 2017, vol. 67, pp. 193–202. URL: Link
  21. Gambacorta L., Hyun Song Shin. Why Bank Capital Matters for Monetary Policy. Journal of Financial Intermediation, 2018, vol. 35, part B, pp. 17–29. URL: Link
  22. Krishnamurthy A., Vissing-Jorgensen A. The Effects of Quantitative Easing on Interest Rates: Channels and Implications for Policy. Brookings Papers on Economic Activity, 2011, no. 2, pp. 215–287. URL: Link
  23. De Santis R.A., Holm-Hadulla F. Flow Effects of Central Bank Asset Purchases on Euro Area Sovereign Bond Yields: Evidence from Natural Experiment. European Central Bank Working Papers Series, 2017, vol. 2052, 31 p. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 26, вып. 5, май 2020

Другие номера журнала