+7(495) 989 9610
ИД «Финансы и кредит»

ЖУРНАЛЫ

  

АВТОРАМ

  

ПОДПИСКА

    
«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Применение мультипликаторов на базе активов и акционерного капитала в оценке стоимости нефтегазовых корпораций

Купить электронную версию статьи

т. 27, вып. 1, январь 2021

Получена: 05.11.2020

Получена в доработанном виде: 19.11.2020

Одобрена: 03.12.2020

Доступна онлайн: 28.01.2021

Рубрика: Стоимость компании

Коды JEL: G32, L25, L71, M41, O12

Страницы: 129–167

https://doi.org/10.24891/fc.27.1.129

Шимко О.В. кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник сектора энергетической политики, Центр инновационной экономики и промышленной политики, Институт экономики Российской академии наук, Москва, Российская Федерация 
shima_ne@mail.ru

https://orcid.org/0000-0002-0779-7097
SPIN-код: 7599-9637

Предмет. Коэффициенты отношения рыночной капитализации и стоимости компании к балансовой оценке активов и акционерного капитала 25 ведущих нефтегазовых корпораций с 2008 по 2018 г.
Цели. Выявление ключевых тенденций изменения значений коэффициентов отношения рыночной капитализации и стоимости компании к балансовой оценке активов и акционерного капитала нефтегазовых корпораций, определение факторов, которые привели к трансформации, и применимости мультипликаторов для оценки стоимости бизнеса в нефтегазовой отрасли.
Методология. Использованы методы сравнительного и финансово-экономического анализа, а также обобщения.
Область применения. Оценка стоимости нефтегазовых активов и разработка мер по повышению их рыночной капитализации.
Результаты. Установлено, что изученные мультипликаторы приемлемы для оценки стоимости нефтегазовых компаний, но предпочтительнее использовать коэффициенты на базе активов. Для мультипликаторов отношения рыночной капитализации к активам или акционерному капиталу в нефтегазовой отрасли характерно снижение, а отсутствие стабильности значений не позволяет при оценке стоимости использовать эти коэффициенты за другие даты. Для выбора компании-аналога надо подробно анализировать результаты финансово-хозяйственной деятельности и структуру активов, особенно в кризисные периоды. Существует страновой фактор в биржевой оценке нефтегазовых активов. Установлено влияние на рыночную капитализацию величины долговой составляющей в структуре суммарного капитала, уровень которой со временем повышается. При разнице в долговой нагрузке между оцениваемой корпорацией и компанией-аналогом вместо рыночной капитализации целесообразно использовать стоимость компании, включая чистый долг.
Выводы. Снижение рентабельности и рост долговой нагрузки в биржевом секторе нефтегазовой отрасли важно учитывать при использовании мультипликаторов на базе активов и капитала акционеров в оценке стоимости нефтегазовых корпораций.

Ключевые слова: активы, акционерный капитал, оценка стоимости, сравнительный подход, нефтегазовая отрасль

Список литературы:

  1. Кокин А.С., Осколков И.М., Сызганова А.А. Сравнительный подход к оценке стоимости акций нефтегазовых компаний России на основе фундаментального анализа // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2019. Т. 9. № 1-1. С. 241—258. URL: Link
  2. Усманова А.С., Нестеренко Е.А., Тараскин Д.С. Оценка стоимости публичных компаний России по отраслям хозяйствования // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2020. № 2. С. 103—107. URL: Link
  3. Пономарева С.В., Железнова И.В. Особенности проведения обратного выкупа акций компаниями в России // Вестник Пермского национального исследовательского политехнического университета. Социально-экономические науки. 2017. № 2. С. 165—178. URL: Link
  4. Халикова М.А., Белай И.Е., Галимзянов Р.Н. Оценка стоимости контрольного пакета акций нефтяной компании // Интернет-журнал «Науковедение». 2016. Т. 8. № 3. URL: Link
  5. Назарова В.В., Шевякина О.Р. Определение оптимальной премии в сделках слияния и поглощения в нефтегазовом секторе // Корпоративные финансы. 2015. Т. 9. № 4. С. 5—30. URL: Link
  6. Липатников В.С., Кирсанова К.А. Оценка влияния неблагоприятной экономической и геополитической ситуации на стоимость российских нефтегазовых компаний // Управленческие науки. 2018. Т. 8. № 2. С. 30—43. URL: Link
  7. Козлова А.С., Одинокова К.А., Тараскин Д.С. Основные подходы к оценке стоимости публичных компаний // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2019. № 1. С. 105—111. URL: Link
  8. Скавыш И.А. Эффективность применения специальных отраслевых мультипликаторов в сравнении с универсальными мультипликаторами // Финансовое право и управление. 2017. № 1. С. 1—10. URL: Link
  9. Ивко Д.Г. Проведение оценки стоимости российских компаний: риски использования метода рыночных мультипликаторов // Финансы и управление. 2018. № 1. С. 8—22. URL: Link
  10. Ивко Д.Г. Особенности проведения оценки стоимости российских компаний методом рыночных мультипликаторов // Финансы и управление. 2017. № 1. С. 34—46. URL: Link
  11. Минасян В.Б., Ивко Д.Г. Анализ модельного риска использования технологии мультипликаторов при оценке акций российских компаний // Финансы: теория и практика. 2019. Т. 23. № 6. С. 91—116. URL: Link
  12. Минасян В.Б. Оценка рисков, возникающих при применении технологии мультипликаторов для оценки акций // Финансы: теория и практика. 2018. Т. 22. № 3. С. 124—135. URL: Link
  13. Басиладзе Г.Р. Сравнительный анализ инвестиционной привлекательности ПАО «Лукойл», ПАО «Роснефть», ПАО «Газпром» // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. 2017. № 1. С. 145—147. URL: Link
  14. Бессонова А.А., Белоусова Н.Д. Размещение свободных денежных средств физических лиц: депозиты и ценные бумаги // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2018. Т. 7. № 2. С. 48—51. URL: Link
  15. Козлова А.С., Тараскин Д.С. Методика формирования портфеля ценных бумаг на основе риска, доходности и справедливой стоимости компании // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2018. № 1. С. 104—109. URL: Link
  16. Гурвиц Ю.Б. Разработка стратегии оптимизации портфеля акций компаний нефтегазового сектора // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. 2017. № 2. С. 65—89. URL: Link
  17. Юрлов Ф.Ф., Корнилов Д.А., Корнилова Е.В., Плеханова А.Ф. Сравнительная оценка эффективности крупных компаний нефтегазового сектора // Вестник НГИЭИ. 2020. № 7. С. 83—92. URL: Link
  18. Тебекин А.В., Бозров А.Р. Сравнительная оценка эффективности функционирования и оценка рыночных перспектив развития крупнейших нефтегазовых компаний // Транспортное дело России. 2017. № 5. С. 3—6. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 27, вып. 2, февраль 2021

Другие номера журнала