+7(495) 989 9610
ИД «Финансы и кредит»

ЖУРНАЛЫ

  

АВТОРАМ

  

ПОДПИСКА

    
«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Анализ зависимости доходности финансируемого выкупа от стратегии его транзакций

Купить электронную версию статьи

т. 27, вып. 7, июль 2021

Получена: 11.05.2021

Получена в доработанном виде: 25.05.2021

Одобрена: 08.06.2021

Доступна онлайн: 29.07.2021

Рубрика: Инвестиционная деятельность

Коды JEL: D22, G34

Страницы: 1672–1690

https://doi.org/10.24891/fc.27.7.1672

Балакин И.А. студент магистратуры программы «Финансовый анализ и оценка инвестиционных решений», Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация 
ilya.balakin.96@bk.ru

https://orcid.org/0000-0002-8069-8167
SPIN-код: 6585-6449

Предмет. Зависимость доходности финансируемого выкупа от стратегий его транзакций.
Цели. На основе уточнения стратегий финансируемого выкупа (LBO) проанализировать их влияние на доходность финансовых спонсоров. Выявить тенденции развития сделок финансируемого выкупа.
Методология. Использованы общенаучные и экономико-статистические методы, такие как абстрактно–логический, монографический, сравнения, корреляционный анализ.
Результаты. Рассмотрена эволюция основных стратегий транзакций финансируемого выкупа. Проведен анализ данных о публично-частных LBO, завершенных в период с 1996 по 2018 г. Выявлена зависимость эффективности финансируемого выкупа от применяемой стратегии LBO и тактики распределения денежных потоков в процессе LBO. Раскрыта важность полной истории денежных потоков компании к спонсору LBO и от него не только в период сделки, но и до фактического выхода из нее, для анализа доходности LBO. Определена тенденция развития сделок финансируемого выкупа.
Выводы. Результаты исследования способствуют более глубокому пониманию факторов, влияющих на уровень доходности транзакций LBO, и способствуют дальнейшему развитию сделок приобретения бизнеса с привлечением заемных средств.

Ключевые слова: финансируемый выкуп, стратегия транзакций, доходность

Список литературы:

  1. Jensen М.C., Meckling W.H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 1976, vol. 3, iss. 4, pp. 305–360. URL: Link90026-X
  2. Kaplan S.N. Management Buyouts: Evidence on Taxes as a Source of Value. The Journal of Finance, 1989, vol. 44, no. 3, pp. 611–632. URL: Link
  3. Opler T., Titman S. The Determinants of Leveraged Buyout Activity: Free Cash Flow vs. Financial Distress Costs. The Journal of Finance, 1993, vol. 48, iss. 5, pp. 1985–1999. URL: Link
  4. Parrino J.D., Harris R.S. Takeovers, Management Replacement, and Post-Acquisition Operating Performance: Some Evidence from the 1980s. Journal of Applied Corporate Finance, 1999, vol. 11, iss. 4, pp. 88–96. URL: Link
  5. Ayash B., Egan E.J. The Effect of U.S. Public-to-Private Leveraged Buyouts on Innovation. Georgetown McDonough School of Business Research Paper, 2019, no. 3371235. URL: Link
  6. Cohn J.B., Mills L.F., Towery E.M. The Evolution of Capital Structure and Operating Performance After Leveraged Buyouts: Evidence from U.S. Corporate Tax Returns. Journal of Financial Economics, 2014, vol. 111, iss. 2, pp. 469–494. URL: Link
  7. DePamphilis D.M. Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities: An Integrated Approach to Process, Tools, Cases, and Solutions. Academic Press, 2018, 564 p.
  8. Ayash B., Bartlett R.P. III, Poulsen A.B. The Determinants of Buyout Returns: Does Transaction Strategy Matter? Journal of Corporate Finance, 2017, vol. 46, pp. 342–360. URL: Link
  9. Harford J., Stanfield J.R., Zhang F. How Does an LBO Impact the Target's Industry? (September 13, 2016) URL: Link
  10. Martos-Vila M., Rhodes-Kropf M., Harford J. Financial versus Strategic Buyers. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2019, vol. 54, iss. 6, pp. 2635–2661. URL: Link
  11. Streich F. Value Drivers in Leverage Buyouts and Its Differences Between Primary and Secondary Buyouts: A Quantitative Analysis. 2013. URL: Link
  12. Gaughan P.A. Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings. 7th ed. Hoboken, New Jersey, John Wiley & Sons, Inc., 2017, 672 p.
  13. Kaplan S.N., Per Stromberg. Leveraged Buyouts and Private Equity. Journal of Economic Perspectives, 2009, vol. 23, no. 1, pp. 121–146. URL: Link
  14. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и техника оценки любых активов. М.: Альпина Паблишер, 2018. 1316 с.
  15. Haddad V., Loualiche E., Plosser M. Buyout Activity: The Impact of Aggregate Discount Rates. The Journal of Finance, 2017, vol. 72, iss. 1, pp. 371–414. URL: Link
  16. Петрикова Е.М., Кошкарева Л.А. Особенности оценки финансовой эффективности сделок слияний и поглощений на российском рынке // Вестник РЭУ им. Г.В. Плеханова. 2019. № 4. С. 40—53. URL: Link
  17. Bettinazzi E.L.M., Zollo M. Stakeholder Orientation and Acquisition Performance. Strategic Management Journal, 2017, vol. 38, iss. 12, pp. 2465–2485. URL: Link

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 27, вып. 8, август 2021

Другие номера журнала