Хуторова Н.А.кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры экономической безопасности, Института права и национальной безопасности Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ, Москва, Российская Федерация khutorova-na@ranepa.ru https://orcid.org/0000-0002-2123-4573 SPIN-код: 2595-1236
Предмет. Анализ рисков и доходности структурных облигаций (СО) на российском фондовом рынке. Цели. Разработка предложений, направленных на ограничение рисков инвесторов при осуществлении операций со структурными облигациями. Методология. Использованы общенаучные методы: логический, сравнительный и статистический анализ, а также научные публикации отечественных и зарубежных авторов. Результаты. Подтверждена гипотеза о снижении эффективности вложений в СО в условиях ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ за счет резкого роста рисков при сохранении доходности, что снижает привлекательность данных инструментов. Эмитент СО перекладывает свои риски на инвесторов, ограничивая прибыль и не защищая от потерь. Сравнительный анализ доходности стратегии с использованием СО и портфеля базовых активов показал, что СО существенно проигрывают в доходности портфелю акций. Доказана необходимость разработки комплекса мер, ужесточающих условия допуска инвестора к структурным инструментам, а также введение ряда требований к эмитентам и брокерам, среди которых: ограничение рекламы и разъяснение всех рисков СО; расширение коридорных значения барьеров; снижение порога для входа в СО; рейтингование инвесторов на основе ряда факторов. Выводы. Необходимо предоставлять более полную информацию о продукте, в том числе уведомлять о рисках. Результаты могут быть использованы частными инвесторами, а также управляющими компаниями и инвестиционными фондами при моделировании инвестиционных портфелей.
Гусева И.А., Турченкова М.М. Рынок структурных облигаций в России: состояние и перспективы развития // Экономические науки. 2021. № 5. С. 41—47. URL: Link
Baule R., Münchhalfen P. What is your Desire? Retail Investor Preferences in Structured Products. URL: Link
Абрамов А.Е., Радыгин А.Д., Чернова М.И. Российский фондовый рынок: тенденции, вызовы, ориентиры развития // Вопросы экономики. 2021. № 11. С. 5—32. URL: Link
Kallio M., Halme M., Hardoroudi N., Aspara J. Transparent structured products for retail investors. European Journal of Operational Research, 2022, vol. 302, iss. 2, pp. 752–767. URL: Link
Benet B.A., Giannetti A., Pissaris S. Gains from Structured Product Markets: The Case of Reverse-Exchangeable Securities (RES). Journal of Banking and Finance, 2006, vol. 30, iss. 1, pp. 111–132. URL: Link
Якушин Д.И., Денисов В.Н. Оценка инвестиционной привлекательности структурных облигаций «Феникс восточный» для инвесторов // Международный научно-исследовательский журнал. 2021. № 12. URL: Link
Матвеев Е.О., Положишникова Ю.В., Черничин А.К. Биржевые структурные облигации без защиты капитала: обзор рынка, модели оценки // Управление финансовыми рисками. 2019. № 3. С. 184—199 URL: Link
Geng Deng, Guohua Li, Craig Mccann. Structured Products in the Aftermath of Lehman Brothers. SLCG, 2009. URL: Link
Юсифов С.И. Оценка эффективности структурных продуктов типа автоколл на рынке США // Финансовые рынки и банки. 2023. № 5. С. 147—154. URL: Link
Abreu M., Mendes V. The investor in structured retail products: Advice driven or gambling oriented? Journal of Behavioural and Experimental Finance, 2018, vol. 17, pp. 1–9. URL: Link
Adam F. If there is a market downturn, a structured product will provide valuable capital protection. South African Food Review, 2020. URL: Link
Панкова В.А. Розничные финансовые рынки как катализатор развития финансового сектора // Вопросы экономики. 2021. № 11. С. 33—53. URL: Link
Maringer D., Pohl W., Vanini P. Structured Products: Performance, Costs and Investments. SSRN, 2016. URL: Link
